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盛大游戏收购案:私有化前兆

 

  编者的话:盛大游戏昨晚宣布以8.115亿美元的价格,从盛大互动娱乐收购两家附属公司:上海盛展网络技术公司和天津盛景贸易有限公司。如此高额的收购背后逻辑是怎样的?雪球用户雨枫撰文分析称,这次收购不是从业务角度做的文章,而只能理解为抽空上市公司现金的做法。同时也意味着盛大彻底放弃平台化战略,为盛大游戏的私有化及出售扫清障碍。(张睿)

  文/雨枫(雪球用户)

  首先明确一下,盛大这次收购了什么资产?简单来说,是买了SDO,也就是盛大在线。那么,什么是盛大在线呢?用最通俗的语言来介绍,其实就是GAME的客服+技保+渠道 几个职能部门。而这个盛大在线最主要的收入来源,是向GAME收取管理费。

  这个概念始于SNDA大跃进的2005年,按照当初的规划,SDO将成为聚合用户资源、开展多种经营的基础性载体平台,包括用户账号管理、支付渠道、客服、技术保障在内的一系列职能被划入了SDO的范畴,当然当初还包括命运多舛的盛大IM项目“盛大圈圈”,从概念上说,SDO还是一个很好的故事,一切以用户资源的管理和重用为中心,游戏不过是基于SDO运营的一项内容业务,那么基于这个平台,除了游戏之外还可以做视频做电商做IM做文学做等等等等……

  当然后来的故事很多人都知道了。不过桥哥一直坚持着自己的平台梦,SDO虽然主要的客户有且仅有盛大游戏,在内部却是一直作为一个独立的体系而存在,靠GAME不断输血而存活。一直到GAME分拆上市,SDO始终是独立于SDG之外的。这与其说是一种怪异的业务逻辑,还不如看作是桥哥本身对某些战略方向的偏执。

  实际上,SDO这块资产本身,和百万亚瑟王等手游业务的发展,并没有什么直接的关系,SDO在不在GAME手里,百万亚瑟王该能做起来还是能做起来。说实在话,如果此次收购在前、百万亚瑟王发布在后,盛大压根就不会把手游业务拿出来给这次收购说事儿的。

  那么,桥哥此次出手意图何在?这个……我也不知道……好吧,说说个人看法。

  1、今天有很多人在讨论这个收购价格是不是合理,拿出很多财务数据来计算……对此,我只想强调一点:离开GAME,SDO无法独立存在。反之亦然。说白了,作为GAME的业务支持部门,有GAME才有SDO,除了为GAME服务,SDO其实无法单独卖给任何第三方。这种情况下,估值的计算其实意义不大。

  2、换个角度来看,无论GAME还是SDO都是桥哥绝对控股的资产,GAME收不收SDO,对业务配合与衔接不会产生任何实质性的问题,这显然不是从业务角度做的文章。只能理解为抽空上市公司现金的做法。

  3、这次收购的背后隐藏着两个暗线:第一,盛大彻底放弃平台战略,这个不用做太多解释;第二,为GAME的潜在接盘者扫除关联交易的障碍。GAME一旦要卖给盛大之外的企业,任何买家都不可能接受SDO这样一种奇怪的安排。

  4、对比GAME目前的市值、PE和之前边锋的卖价,把GAME私有化、然后转手卖给国内的上市公司,是一种很有趣的选择。全世界都知道桥哥不怎么待见游戏业务,如果卖个好价钱,他肯定不会拒绝和这种不够高档的业务划清界限。

  所以,对于这次收购,我抱有一种和其他人不太一样的看法,我认为这是GAME私有化的前兆,而桥哥本身其实对于今晚的下跌会抱着一种很开心的态度。至于SDO,作为最早参与其创建的N个员工之一……我愿意把今天,看成是“用户平台中心”真正的终点,一个平台梦的终结。

it.sohu.com true 搜狐 http://it.sohu.com/20130730/n382910198.shtml report 1959  编者的话:盛大游戏昨晚宣布以8.115亿美元的价格,从盛大互动娱乐收购两家附属公司:上海盛展网络技术公司和天津盛景贸易有限公司。如此高额的收购背后逻

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