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兰亭集势急于IPO是资方推动?

2013年05月24日08:50
来源:搜狐IT
 

  文/长庚(搜狐IT独家约稿)

  2013年第一个登录美国资本市场的中国公司仍将是一家电子商务公司,不过这可能不再是管理团队迫于资方压力而IPO的案例。

  昨日晚间,全球网上零售公司LightInTheBox Holding Co., Ltd.(中文名“兰亭集势”)向SEC递交的文件显示,公司IPO将发行8,300,000股ADS,每股发行价区间在每股ADS 8.50美元至10.50美元之间,IPO融资范围在7055万至8715万美元之间。

  据兰亭集势招股书提供的数据显示,2008年至2012年的净营业额由为625万美元猛增至2亿美元,4年间的同比年成长率分别为316%、125%、98%和72%。

  从数据中可以看到,虽然兰亭集势在近2年的成长率逐渐趋缓,但营业额的增长依然十分迅速。此外,值得注意的一组数据是:该公司2012年亏损率从2011年的21.1%降低到2.1%,也就是说这是一家即将盈利的公司。

  为何一家营收高速增长并即将实现盈利的公司要在资本市场最寒冷的时候登录?2012年唯品会上市时融资规模为7150万美元,从目前公布的信息看,兰亭集势融资规模与唯品会相比差距不大。当时唯品会曾被外界比喻为流血上市,那么今年的兰亭集势急于IPO的原因又是什么?

  翻看招股说明书可以看到,这家公司在2008年10月获得来自联创策源的500万美元A轮融资,2009年6月联创策源追加200万美元并引入GSR共同在B轮对兰亭集势投资1100万美元,2010年的10月,兰亭集势开始C轮融资,联创策源与GSR追加投入,并在这一轮中引入了Trustbridge Partners、Banean Holdings两家投资人,C轮融资在3500万美元左右。

  通过三轮融资兰亭集势共募集约5000万美元左右的资金,但该公司在2010年亏损2190万美元,2011年亏损2450万美元,2012年亏损233万美元,三年时间中共亏损4800万美元。

  这种情况下,摆在兰亭集势面前的问题是要么IPO,要么展开D轮融资,而随着SEC起诉四大会计师事务所及中概股造假等事件的打击,令国内大量美元风投缺少退出渠道,这进一步导致了国内创业公司在后期融资中步履维艰。

  坊间传闻称,兰亭集势本次IPO主要由资方推动,这一说法的依据是创始人兼CEO郭去疾持有13.5%的股份,他与联席总裁文心、联席总裁张良和高级副总裁刘俊等管理层一共持有的公司股份不超过40%。由于投资方是大股东,对于急于套现的资方而言,选择IPO后能够尽快退出。这样推论的虽然逻辑上正确,但却轻视了管理团队的话语权。

  最新信息也驳斥了投资方急于套现而强迫管理层IPO的传言,昨日披露的招股书显示,联创策源、金沙江创投、Trustbridge Partners有意愿以IPO发行价认购兰亭集势价值2500万美元的股票,这几个股东正是兰亭集势此前的风险机构。

  在资本市场极不景气的今天,展开数千万美元的D轮融资对兰亭集势管理层而言或许将变得十分艰难,这种情况下,流血IPO或许是无奈之举,但兰亭集势IPO的话语权仍在管理层,而非外界传闻的迫于资方压力。

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