T.H.Capital认为百度利润率将下滑 评级下调

　　【搜狐IT消息】北京时间2月7日消息，美国投资机构T.H.Capital发布研究报告称，受市场竞争加剧影响，百度的利润率将有所下滑，而该公司的投资在短期内还很难见到效果，因此将百度股票评级从“买入”下调为“持有”。

　　报告指出，奇虎加入中国搜索市场导致竞争加剧，以及用户从PC向移动设备转移，将迫使百度在2013年扩大投入。随着流量获取成本、销售及营销费用攀升，百度的利润率就受到冲击。此外，百度进行的投资在短期内很难产生明显效果，因此T.H.Capital决定将百度股票评级从“买入”下调为“持有”。

　　T.H.Capital表示：“用户从PC向移动设备转移的速度超过百度管理层的预期，而该公司直到最近才意识到问题的严重性。尽管百度的整体流量仍保持增长趋势，但由于移动商业化进展缓慢，该公司营收增长速度将面临挑战。我们预计，百度2013财年营收将同比增长34.5%，不及2012财年的54%，也低于2011财年的83%。”

　　报告指出，由于受到奇虎搜索的竞争，百度每用户平均营收（ARPU）增速将减缓，而流量获取成本也将攀升。

　　Google退出中国内地搜索市场前，百度的流量获取成本占总营收的16%，而在Google退出后，过去3年百度的流量获取成本在总营收的占比下降为8%至9%。T.H.Capital认为，奇虎加入中国搜索市场竞争后，百度第四财季流量获取成本比上年同期增长了72%，因此预计百度2013财年的流量获取成本将占其总营收的12%。

　　移动领域将是百度2013财年投资的重点，该公司计划在手机中预装百度应用，并进行推广。T.H.Capital指出，这些举措将关系到百度的未来命运，并预计该公司2013财年销售、管理及行政支出在其总营收的占比将达到12.5%，高于2012财年的11.2%。

　　百度管理层预计，公司2013财年第一财季营收将介于9.454亿美元至9.759亿美元之间，比上年同期增长38.1%和42.6%。该预期的中间值低于市场分析师平均预期的9.638亿美元。

　　T.H.Capital将百度2013财年第一季度营收预期从9.612亿美元上调至9.640亿美元，每股摊薄收益预期从1.17美元下调至1.03美元，并将百度股票评级从“买入”下调至“持有”。（Ares）