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大摩称当当Q3利润率改善 维持评级调低目标股价

2012年11月16日11:19
来源:搜狐IT

  【搜狐IT消息】北京时间11月16日消息,摩根士丹利今天发布了有关当当网股票第三季度的研究报告,报告称当当网利润率得到改善,并维持当当股票为“持股观望”(EW)级,但由于短期内盈利可预见性依然很低,调低目标股价至5.30美元。以下是报告摘要:

 


  目标股价变化:从5.9美元降至5.30美元

  由于市场拓展以及自助采购业务规模得到改善,当当网第三季度销售额出现强劲增长,利润率得到改善。但短期内盈利可预见性仍然很低。摩根士丹利维持当当网股票“持股观望”(EW)评级,但将目标股价降低为5.30美元。

  亏损收窄:净销售额同比增长42%至13亿元人民币,比指南和摩根士丹利预期高1-2%。由于毛利得到改善,净亏损为1亿元人民币(摩根士丹利的预期为1.21亿人民币)。

  利好消息:1)第三季度活跃用户总数同比增长27%至700万,每位顾客的平均交易价值同比增长近12%;2)当当网市场成交金额环比增长20%,同比增长159%;3)由于当当网的市场战略,毛利同比上升近150个基点至15.2%。

  利空消息:1)由于当当网将继续对在线市场的某些产品类别进行战略性转移,利润率将降低,库存风险将增加,当当网预计其第四季度销售额同比增长近31%至16亿元人民币,低于前九个月同比增长50%的速度;2)竞争依然激烈,短期内盈利可预见性仍然很低。

  在线市场策略可能开始取得成功:当当网正在拓展它的在线市场,迄今为止吸引了超过两千名商家。因为当当网不盘货,而是从第三方商家那里收取佣金,因此市场具有更好的利润率。未来几个季度内,更好地执行力将带来更高的利润率。但是,当当仍然将面对来自淘宝、腾讯以及京东和苏宁等主流B2C电商的激烈竞争,这些商家也在积极推进各自的在线平台战略。

  业内观点:有吸引力

  ModelWare每股收益实际:(2011年11月28日)人民币(2.90)。

  ModelWare每股收益预估:(2012年12月)人民币(6.2);(2013年12月)人民币(4.63);(2014年12月)人民币 (1.26)。

  股价:3.68美元(2012年11月14号)。

  目标价:5.30美元。

  市值:18.35亿人民币。 (柯山)

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