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摩根大通上调分众传媒股票至增持评级

2012年03月20日22:20
来源:搜狐IT

  【搜狐IT消息】北京时间3月20日消息,摩根大通今天发布研究报告,上调对分众传媒股票的评级为增持,目标股价为36美元。

  以下为报告摘要:

  分众传媒报告的去年第四季度业绩优秀。我们对海报相框业务的利润率提高相当乐观。分众传媒维持早前预计的2012年营收增长20%至25%。考虑到其平台的良好价值和有吸引力的估值,我们将分众传媒股票的评级上调为增持,今年12月份的目标股价为36美元。

  - 去年第四季度营收增长强劲,达到2.654亿美元,环比上升21.7%,同比增加60.6%,高于平均预测和摩根大通预测的2.28亿美元。非GAAP每股盈利(EPS)为0.66美元,同比上升19.4%,环比上升74.4%,高于华尔街预测的0.62美元。第四季度的增长部分得益于今年第一季度的广告预算前提至上一季度。

  - 利润率上升。当季毛利润率为68.4%,环比上升约41%。海报相框网络毛利润率增长强劲,我们对此相当受鼓舞。

  - 管理层对2012年的前景保持乐观。分众传媒是中国三大关键广告屏幕之一(传统电视、互联网电视、户外电视)。公司预计今年的增长率为20%至25%(10%至15%来自定价、5%-10%来自销量、5%来自互动广告)。管理层认为与智能手机相关的产品和电信公司有特别大的需求。

  - 互动屏幕发展符合预期。2012年3月,Q卡注册用户达到250万。前7大城市安装了28000块互动屏幕(LCD网络的屏幕渗透率为70%)。到今年年底前(从今年年中延迟到年底),该公司还将在另外六座城市推动安装新屏幕。分众传媒认为新屏幕的盈利不会推迟,手机应用平台将于明年发布。

  - 上调至增持。今年12月份的目标股价为36美元。由于估值有吸引力且长期业务基础扎实,我们将分众传媒股票上调至增持评级。特别的是,我们很高兴看到公司采取措施解决投资者的担忧:25%至55%的派息率和放弃与上海享乐广告传播有限公司的交叉持股。新的目标股价对应2012年和2013年预测EPS的市盈率分别为14倍和12.2倍。(MK)

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