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大摩定携程网增持评级 下调目标价至34.10美元

2012年02月21日22:02
来源:搜狐IT

  【搜狐IT消息】北京时间2月21日消息,据外国媒体报道,携程网(纳斯达克:CTRP)今天公布了2011年第四季度及全年财务报告。在此财报公布之后,摩根士丹利(以下简称“大摩”)对携程网的财报发表了评论报告,并将携程网股票评级定为“增持”级,但将其目标股价从39.70美元下调至34.10美元;同时还将其今年两年的利润预期分别下调了14%和11%。

  大摩在报告中指出,携程网去年第四季度的利率要比预期疲软得多,主要是因为该公司的打折促销活动所致。但是,大摩还是认为,由于市场份额增加,携程网的收入仍继续增长。

  大摩指出,携程网去年第四季度利润超过该分析机构的预期。去年第四季度,携程网收入同比增长18%至9.26亿元人民币,符合其此前的自身预期;美国存托股票每股稀释利润为0.27美元,同比下降11%,但比大摩预期水平多了2%。

  大摩认为,携程网第四季度财报中存在利好因素,例如:1、机票预订业务收入同比增长18%;2、旅游度假业务以及企业 旅游业务等收入同比分别增长29%和32%,这些业务的收入在季度总收入的比例为18%,同比增加2%。

  不过,大摩也指出了携程网第四季度财报中存的利空因素,例如:1、运营利率下降12%,至25%,符合大摩此前预期,此下降主要是因为劳动力成本增加以及营销开支增长;2、酒店预订业务收入同比增长11%,这是最近三年的最低增幅。另外,携程网管理层还预计称,在打折促销计划的支持下,其今年第一季度的酒店预订业务收入将同比增长20%至25%。

  大摩认为,携程网目前的股价表明,该公司股价相当于其2012年每股利润的20倍左右。在大摩看来,当前的这一股价意味着携程网的运营利率将还将进一步下降,甚至会降到10%以上,而且这种低运营利率将在未来5年内持续下去。与之相反的是,携程网在推出促销之前,运营利率达到了30%至35%。

  但是,大摩也表示,尽管携程网近期利率仍面临压力,但携程网的市场份额有所增长,仍将继续主导中国旅游预计市场三分之二左右的份额,因此携程网的利率将会得到增加。

  综合上述因素,大摩将携程网2012年和2013年的利润预期分别下调了14%和11%,大摩预计携程网2012年每股稀释利润将达到6.89元人民币,预计2013年为8.56元人民币。与此同时,大摩还将携程网目标股价从39.70美元下调至34.10美元,但给予该股“增持”评级。(牛牛)

(责任编辑:李何冉)
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