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摩根斯坦利维持搜狐增持评级 看好视频和搜索

来源:搜狐IT
2011年04月20日19:02

  【搜狐IT消息】4月20日消息,摩根斯坦利日前发布分析报告,维持对搜狐股票的“增持”评级。摩根斯坦利认为搜狐的广告业务和游戏业务表现不俗,视频广告和搜索业务也都有很好的前景。

  全文报告如下:

  搜狐给出了强劲的第一季度业绩预期,总销售额将同比增长27%到31%,达到1.645亿美元至1.695亿美元,广告销售有望同比增长45%至50%,达到6150万美元至6350万美元。相较而言,新浪预期广告销售将同比增长31%至34%。

  2011年第1季度,我们预计这家公司的在线广告收入(占总收入的37%)将攀升到6300万美元,较去年同期增长48%。在我们看来,中国在2011年广告销售将再创新高,搜狐应当是主要受益者之一。

  值得注意的是:1) 据搜狐公司管理层介绍,2010年10月,搜狐广告费用平均增幅达15%;2) 搜狐在3月24日宣布,公司将为汽车频道投入1亿元,以扩大自己的中国汽车信息服务市场。在未来两年,搜狐将在中国50多座城市设立汽车信息平台。在2010年第4季度财报中,汽车频道是搜狐3大广告销售对象之一。

  我们预期搜狐的在线游戏业务仍然稳定。我们预计搜狐的在线游戏子公司畅游销售额将达9400万美元,较去年同期增长31%,《天龙八部》(贡献了88%的网络游戏收入)将是拉动增长的主打游戏。2011年第1季度,畅游发布了《天龙八部》的续集,包括3月18日发布的《天龙八部2》第四章《飞龙在天》,1月12日,2D卡通MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)《大话水浒》的最新资料片《天空之城》,以及2月23日发布的2D魔幻游戏《九鼎传说》的最新版。

  我们认为,在线视频将拉动搜狐的广告销售额增长。理由如下:1) 搜狐拥有中国最大的正版高清网络视频内容库之一;2)按照用户观赏时间计算,搜狐在中国在线视频市场排名第3,2010年12月搜狐在线视频市场份额同步增长10个百分点,达13.4%;3) 据艾瑞咨询统计,中国在线视频广告销售额在 2011 至2013年间的复合年均增长率将达到65%,远远超过中国互联网总广告支出的15%增速;4) 2010年,搜狐在线视频广告销售额增长两倍,约占其广告总收入的12%。同年搜狐的在线视频广告商总数也增长了55%。

  我们预计,搜索业务将成为搜狐新的增长点。在我们看来,利用阿里巴巴庞大的用户基础,搜狐与阿里巴巴的合作可以提升搜狗搜索的付费搜索量。另外,我们认为搜狗浏览器也将有助于推广搜狗品牌,吸引更多用户。

  根据DCCI互联网数据中心的数据,19%的中国网民都使用双内核浏览器,搜狗浏览器以51%的市场份额主导这片市场。未来3年,双内核浏览器将占到中国浏览器市场80%的份额。据我们估算,2011年第1季度搜狐的搜索收入将同比增长1.3倍,达650万美元,约占其总广告销售额的10%。

(责任编辑:姜涛)

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