机构新浪评级：多空不一 目标价相差甚远

　　新浪股价自去年春节始，开始新一轮涨势，2月14号盘中股价更是一度突破95美元，创下上市以来新高。

　　2月16号，高盛发布研究报告，下调新浪评级，由“买入”下调至“中性”。高盛认为，目前市场对新浪微博估值已达20亿美元，由于新浪微博商业化仍处于初级阶段，因此估值上升空间有限。当日该股大跌。

　　2月22号，德意志银行发布研究报告，认为新浪微博面临巨大的监管风险，将其评级为卖出，目标价58美元。当日新浪股价重挫9%，收报77.9美元。

　　此后该股呈震荡走势，多家机构发布了对新浪的研报，观点不一，详细如下图：

　　3月2号，投资机构Susquehanna、发表投资报告，将新浪评级从中性调升至正面,将目标价从89美元上调至99美元。此前1月19日，Susquehanna曾将其对新浪的评级由“正面”下调至“中性”，并将其目标价由每股89美元下调至82美元。

　　3月3号，德意志银行发布最新对新浪的投资报告，维持其“卖出”评级，并进一步下调目标价至54美元。

　　纵观各家研报，我们整理出多空双方各自观点，具体如下：

　　多方：

　　1、新浪微博目前市场地位领先

　　大摩认为，新浪微博扩大了市场领先地位，注册用户数突破1亿，在去年暴增了25倍，目前新浪微博用户量目前接近腾讯用户的三分之一。假设微博的价值达到腾讯的10%，那么新浪股票的期权价值将达50亿美元。

　　2、看好微博未来发展 引领新浪走向平台化

　　Susquehanna在最新的报告中指出，2011年底新浪微博用户数将达到2亿，假以时日，新浪微博估值将达到100亿美元。报告认为，新浪将改变中国互联网格局，平台级企业由“BAT”变为“BATS”。（BAT是指百 度、阿里巴巴及腾讯）

　　Piper Jaffray研究报告认为，用户在新浪微博上的相对浏览时间已超过了，巨大社交流量转化为营收的时刻将会到来。预计微博可能在2012年给新浪贡献6000万美元的营收。

　　3、广告费提价

　　摩根士丹利在最新的报告中认为，新浪的业绩展望显示，2011年第一季度广告营收将同比增长31%至34%，受益于更为强劲的需求以及广告费的提高。

　　空方：

　　1、在微博和视频方面的大量投入将拉低新浪2011财年收益

　　例如德意志银行在最新的报告中把新浪2011年和2012年的非通用会计准则运营利润率从之前的28%和27%调低至21%和23%，同时也把2011年和2012年的每股盈利预期值调低了23%和6%。

　　瑞士信贷也指出，新浪管理层计划加大对微博平台的研发和营销投入，会对短期利润率带来压力。

　　2、盈利计划实施放缓对新浪估值造成影响

　　例如高盛在最新研报中指出，虽然对管理层不强调盈利、而致力于扩大平台规模、整合生态系统、拓展开发渠道这一战略表示赞同，但同时也认为这将对新浪估值产生影响。

　　3、监管风险

　　德意志银行2月22号发布研报，认为新浪微博面临巨大的监管风险；在3月3号的最新报告中，重申了这一点。（i美股 wind）