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摩根士丹利:网易游戏有望重现辉煌

  【搜狐IT消息】北京时间8月15日消息 国外知名投行摩根士丹利发表了对网易公司的股票评级,维持原有的“增持”评级,并对该公司今后的业绩做出了预期:网易有可能借力于游戏业务,重现搜狐当年扭转不利局面的辉煌。

  摩根士丹利分析师表示,网易公司在线游戏业绩占全部收入85%,比上一季度增长了31%。随着《梦幻西游》的内容升级和内置广告营销的开展,该游戏达到了新的PCUs记录(第二季度最高同时在线人数为210万,而八月份则达到了230万)。此外,凭借北京奥运会的机遇,占总收入11%的广告销售比上一季度增长了35%,比去年同期增长了59%。

  但奥运会可能会转移在线游戏玩家的精力,并在第三财季抬高市场营销成本。这些不利因素将影响投资者的信心。

  网易能否像搜狐一样辉煌

  摩根士丹利分析师表示,这种可能性很大。因此维持对网易的“增持”评级。以贴现自由现金流(DCF)估值法计算,摩根士丹利认为对公司股票的合理估值应为35.2美元(仍有45%的上涨空间)。在过去两年中表现平平的网易股票,现在可以充分利用如《天下贰》或其它代理游戏带来的“扭亏驱动力”,这也正如之前搜狐公司推出网游《天龙八部》时的情况一样。

  在《天龙八部》上线前,搜狐的表现可谓平平淡淡。到07年Q2,搜狐与对手新浪在在线广告业务上的差距不断拉大,当时新浪广告销售收入大约为搜狐的1.5倍,而在06年Q1,这一差距仅为1.1倍。且搜狐移动增值服务收入在07年同比下降了20%。在06年Q1到07年Q2这段时间内,总收入大约为新浪的60%-70%。

  而自从07年Q2发布《天龙八部》以来,在线游戏成为搜狐高速成长的关键驱动力。在08年Q2,在线游戏销售收入同比猛增了12倍,而总收入增长了1.6倍。《天龙八部》业绩也从无到有,并占到了总收入的45%。

  在08年Q1,搜狐首次在收入规模上超越新浪,大约为后者的1.2倍。搜狐股价也在《天龙八部》发布之后翻了3番。

  网易在6月份重新推出了免费版本的《天下贰》。据摩根士丹利估计,该游戏的最高同时在线人数已经达到了8万-10万之多,而中国境内达到这一数量级的游戏不到20个。

  另外,网易与暴雪签署了为期3年的合作协议,将在国内代理运营《星际争霸2》、《魔兽争霸3》以及战网平台。暴雪是全球领先的游戏开发厂商。公司旗下的《魔兽世界》,是唯一一款在中国十大流行游戏榜单中出现的国外游戏。《魔兽世界》的中国运营商“第九城市”,其收入的90%来源于这款游戏。据分析师的估算,2007年《魔兽世界》的收入,大约相当于该年整个网易在线游戏收入的65%。

  《星际争霸》还是暴雪的三大顶级系列游戏之一。自从1998年发行以来,大约在世界范围内卖出了950万份拷贝,此项收入约为3.5亿到4亿美元之间。

  游戏之外的因素,如网易的邮件业务,门户广告业务发展良好,在市场中占据稳定份额,加之股票回购计划,这些都会进一步推动公司股价上浮。(詹森)

(责任编辑:水涨船高)

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