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SIG分析师:搜狐企业价值超过新浪 是最重要股票

  【搜狐IT消息】日前,Susquehanna金融集团(SIG)日前发布了关于互联网和新媒体公司的价值报告,报告称,搜狐的企业价值已经超过新浪,符合此前预期,同时,该投行给予搜狐公司“看涨”评级。

  搜狐企业价值超过新浪 广告和网游成两大驱动力

  SIG分析认为,2008年搜狐是最重要的股票之一。

3月25日,搜狐的企业价值为16亿美元,超过新浪的15亿美元,这与此前2月5日的报告中做出的预期一致。

  SIG分析表示,网络广告和网游《天龙八部》将成为驱动搜狐业绩增长的两大动力。一家广告机构曾明确向他们表示,在奥运会期间,就品牌广告而言,搜狐相对于其他门户网站是更好的选择。

  搜狐管理层此前表示,搜狐门户网站获得的30%广告营收来自房地产和游戏等产业,这些产业与奥运会关系不大。不过,包括汽车、IT和快速消费品在内的领域广告营收未来有可能放缓。从整体来看,SIG预期搜狐2009年互联网广告的增长率仍将超过20%。

  在网游业务方面,08年前两个月搜狐的累积付费账户数已经达到100万,相当于整个07年第四季度水平。因此,SIG预期搜狐一季度网游营收将达到预期区间的上限,即2800万美元。

  此外SIG认为,由于与奥运相关的费用将不会再次出现,因此搜狐09年的毛利率将会有较大幅度的上升。

  调高搜狐公司08年营收预期

  此前的2月5日,搜狐公司公布2007年第四季度以及全年业绩后,SIG发布报告将搜狐08财年的总营收预期从2.78亿美元上调至3.18亿美元,将营收同比增长率预期从54.8%上调至68%,将非美国会计准则每股收益预期从1.86美元上调至2.07美元。

  SIG认为,以09年非美国会计准则利润计算,因此赋予搜狐股票22.5倍动态市盈率是合理的(其中,对网游业务赋予15倍市盈率,对网络广告业务赋予30倍市盈率)。SIG重申对于搜狐股票“看涨(Positive)”的评级。搜狐当前的09年动态市盈率为18倍。

  网游市盈率偏低

  SIG通过走访22家互联网及新媒体公司,得出最关键的信息是大部分公司在2008年都将出现强劲增长,短期内看好搜狐、网易和完美时空。

  SIG表示,他们对2008年网络广告产业的增长前景感到乐观。分析师在与广告机构交流后更加坚定这一观点,即广告客户的支出将逐渐从传统媒体向互联网和新媒体转移。他们预计,2008年品牌广告将增长45%至50%,而付费搜索将增长80%。

  对于网游,今年一季度到目前为止,大部分网游公司表现良好。不过,各网游公司的增长模式并不相同。例如,完美时空的增长主要源于新游戏的推出及现有游戏的继续增长,网易的增长主要源于《梦幻西游》玩家人数创纪录,盛大的增长主要源于其游戏平台的每用户平均营收(ARPU)的上升。SIG认为,网络游戏在中国提供了社会性网络服务,目前对其赋予十几倍的市盈率低估了该板块的价值。

  2008年对于数字显示屏广告商来说是重要的一年,其盈利情况将有所上升。另一方面,预计政府将逐渐采取措施对这一领域加强监管。SIG认为,LCD/LED媒体将继续从广告客户处获得预算,赢得对于电视和户外广告等传统媒体的竞争。(金童)

(责任编辑:水涨船高)

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