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联通16%涨幅背后上半年或启动股改
时间:2006年01月23日11:15 我来说两句(0)  

 
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来源:通信产业报

  中国证监会注册分析师 余凯

  近阶段以来,沪深两市流通盘最大的股票——中国联通(600050)一路强势上行、稳步攀升,自2005年10月19日以来已经悄然创下16%的涨幅。是什么原因让中国联通的股价举重若轻般地一路上扬呢?

  受益3G概念

  众所周知,作为一家控股公司,中国联通(600050)主要通过对联通红筹(0762.HK)和联通运营公司的控股,从事移动通信、数据通信、国际国内长途通信和互联网等综合电信业务,其中联通红筹是一家同时在香港、纽约两地上市的公司,它为公司提供境外融资渠道;联通运营是中国唯一一家获准运营CDMA业务的公司,与此同时,它还经营GSM、国际国内长途通信、数据通信和互联网等综合电信业务。

  市场普遍预计,拖延已久的3G牌照将于今年发放,固网运营商中国电信(0728.HK)和中国网通(0902.HK)将获得TD-SCDMA牌照;中国移动(0941.HK)将获得西方标准的WCDMA牌照,而中国联通(0762.HK)将获得CDMA2000标准的3G牌照。

  应该说,中国联通目前已经具有非常完善的CDMA网络,并且其近三年来投入680亿元巨资,在2004年9月完成了全国性的CDMA1X网络建设,这使得中国联通在从2G/2.5G向3G标准CDMA2000平滑演进时具有了相当大的优势,它可以大大缩短公司3G建设的时间及建设成本。

  仍有上涨空间

  正是基于3G牌照的良好预期,高盛证券预计,联通红筹(0762.HK)现在6.5港元左右的价格仍属低风险区,并将其目标价位定在6.9港元。申银万国研究报告也指出,由持股比例计算,中国联通A股比联通红筹股溢价不到10%,考虑股改对价因素,估值明显偏低。这使得中国联通A股自然面临同步上行的机会和空间。

  此外,从中国联通去年的三季度财报来看,人民币升值使公司报告期汇兑收益增加2.51亿元,由此使财务费用环比出现下降。目前,人民币仍然面临较大的升值压力,中国联通有可能因此继续获得一定的汇兑收益。

  机构投资者看好

  在市场最关心的重组和股改方面,中国联通证券事务代表赵一雷日前表示,由于电信运营商的重组牵涉面很大,成本也会很高,因此重组的时间和方式都不是很清晰。相对于重组而言,股改问题则显得比较容易,赵一雷表示联通可能在今年3月或者上半年进行股改。在对价方式的选择上,赵一雷表示“送股最为实惠,但从最近市场的情况来看,权证非常受欢迎,所以对权证公司也会认真研究。”由此判断,中国联通很可能会推出送股+权证的对价方案。

  而权证是股改过程中诞生的一个金融创新产品。其一上市就获得了市场的热烈追捧。尤其是基金等机构投资者,更是重仓介入。有统计显示,若以目前价格抛售,基金在权证上的获利可高达10亿元,而13家券商更是在创设权证的过程中满载而归。正是在此示范效应下,权证才引得无数投资者为它前赴后继,乐此不疲。

  另外,QFII(合格境外机构投资者)出于炒作权证,已经大举买入了鞍钢新轧等相关股票,并获取了可观的收益。而中国联通独具准权证、3G、H股比价较低三大优势,势必会吸起QFII更加浓厚的兴趣。资料显示,截至2005年12月9日,沪市的交易所基金50ETF的四季度净申购额已经达到11.16亿元,这些已经进入或者正拟进入的巨额申购资金势必会借道50ETF对中国联通等股票的上涨推波助澜。

  综合来看,在多重利好因素的刺激之下,中国联通短期内仍面临较为明显的市场机会。

(责任编辑:刘静)



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