导读：《商业周刊》网络版1月17日在“新闻分析”专栏撰文指出，虽然微软宣布派发的红利数额与其庞大的现金储备相比九牛一毛，但这是一种标志。比尔盖茨的微软在看待自己的问题上已经开始成熟。同时微软能够派发红利基于两个重要的原因，首先是其现金储备过大，单纯的储备已经降低了资产回报率；其二是笼罩在微软上空的法律阴云正在逐步散去，他们更可以轻松的应对来自各方面的挑战。

　　每年11月微软的年度股东会议上，股东们都会提出同样的一个问题：微软什么时候开始分发红利？但是微软主席比尔-盖茨和CEO巴尔默却一直强调一个微软的基本准则：董事会也经常性的讨论这个问题，但希望能够拥有更多的现金以应付突发性事件。即使在微软的现金储备达到400亿美元的时候他们依然是这个论调。但是，1月16日，微软董事会改变了主意：微软将在1月27日对股票进行拆细，并将在3月7日以每股8美分派发红利。

　　微软此举在布什政府宣布红利免税政策之后，但依然是一个令人震惊的消息，毕竟微软将第一次派发红利。在盖茨和巴尔默的理念中现金积累是对抗竞争对手的有效手段。现在430亿美元的现金储备允许微软好不眨眼的进行数十亿美元的投资或者兼并。另外，盖茨的微软一直保证庞大的现金储备准备解决面临的法律纠纷。由于微软的股票远远好于竞争对手的表现，它完全没有必要通过派发红利支撑。

　　派发红利的原因

　　这种转变的主要原因是仅仅是因为微软的现金储备已经过于庞大。微软两大垄断性产品，Windows操作系统和办公软件系统每个月就能带来10亿美元的现金收益。然而利率的降低，导致现金储备的收益下降，同样导致公司整体资产的回报率降低。

　　另外，笼罩在微软上空的法律阴云已经散去，微软不再需要巨额的现金储备。微软首席财务官约翰-考纳斯（John Connors）表示剩下的一些官司进展已经很明朗。11月，法官通过了司法部与微软之间的和解协议，从而结束了长达4年的反垄断调查。1月10日，微软与加州消费者之间达成了一项价值11亿美元的补偿协议，在该案中，微软被指控违反了加州的反垄断法。其他位审结的案子，包括欧盟垄断案、竞争对手Sun微系统公司的诉讼、以及与AOL时代华纳Netscape部门间的官司都可能需要用这些美元来摆平，但是这些诉讼不可能有如此巨大破坏力，对微软高达数百亿美元的现金储备构不成威胁。

　　微软不再是孩子

　　派发红利表明微软近期对自己的定位已经发生改变。微软现在已经不是20年前孱弱的创业公司，而是已经成为拥有5万员工，年销售收入达280亿美元的巨人。盖茨和巴尔默此前一直将微软当作创业企业对待，而创业公司是不会派发红利的，他们将资金进行再投资开展新项目。

　　巴尔默去年采取了一系列措施加快微软成熟的进程，派发红利是这个进程中的另一步。分析家将此看作微软成长阶段的结束和并开始成熟。

　　即使如此，股东所能得到的现金也仅仅是小数目。仅相当于微软股价的0.3%，而同期Intel的红利为0.5%，IBM为0.7%。微软每年仅需要支付每年8.7亿美元，还不及一个月的盈利。微软CFO考纳斯暗示红利比例将会增加。

　　大赢家

　　对股东来讲，这种动向的意义远比红利的数额重要。许多对冲基金原则上不投资那些不派发红利的企业，现在此类投资者也将投资微软，这样微软股票的需求量将增加，股价应该会上升。

　　当然，最大的赢家还是盖茨。他的第一笔红利就接近1亿美元。即使对于他这样的亿万富翁，这依然是个很高的投资回报了。

　　（作者：Jay Greene 编译：彭博）