近日，由中国网通(香港)公司(简称：中国网通)牵头的财团与深陷财务危机的亚洲环球电讯公司正式签署协议，收购后者的资产。

　　据媒体报道，中国网通将与美国新桥投资、软银亚洲基金三方组建一家名叫亚洲网通(AsiaNetcom)的新公司来经营亚洲环球电讯的泛亚光缆网，上述两家风险资本公司将各自拥有亚洲网通24.5%的股份，中国网通公司控股51%并由其总裁田溯宁担任新公司的董事长兼首席执行长官。

　　中国网络通信(香港)有限公司是中国第二大固定线路电信运营商中国网通集团在香港的全资子公司。分析人士指出，亚洲环球电讯是亚洲最大海底光缆电信运营商之一，网通集团希望取得其资产以增强在国际电信传输业务上与竞争对手中国电信的对话能力，但这未必是明智的选择。

　　没有竞争对手的收购

　　亚洲环球电讯公司是亚洲惟一一家拥有泛亚洲非俱乐部制海缆的电信运营商，已建成并运营的网络达17900公里，覆盖日本、韩国、中国香港、菲律宾、新加坡、马来西亚等主要亚洲国家和地区，业务是向泛亚洲地区的运营商客户和企业客户提供城市到城市的连接及数据服务。

　　2001年12月，亚洲环球电讯遇到资金困难，向拥有该公司58.8%股份的控股股东———美国环球电信公司申请4亿美元的借款，但资产规模达224亿美元的环球电信因经营急剧恶化，不得不在2002年1月申请破产保护，也自然否决了亚洲环球电讯的借款请求。亚洲环球电讯公司通过卖掉一些资产并且对一些支付契约进行调整来缓解资金压力，但4.08亿美元未付的优先短期债券迫使它在2002年5月走上了与母公司相同的“卖身”之路。

　　当时表示有意竞买亚洲环球电讯的公司有四家，但和记黄埔和中信泰富两家企业在最后期限双双退出，只剩下中国网通和内地的一家民营企业民盈电讯竞争，由于民盈电讯与中国网通相比，无论是背景还是实力都相差甚远，事实上中国网通成了亚洲环球电讯的惟一选择。

　　2002年11月，由中国网通牵头组成的一个财团与亚洲环球电讯签订了资产收购协议，亚洲环球电讯资产的账面价值约为19亿美元，但收购方的出价只有8000万美元。美国新桥投资集团和软银亚洲基金在去年11月曾被认为是亚洲环球电讯的潜在买家，但在3月11日的正式公告中却未提及这两个投资机构。据透露，当时没有公布风险资本公司的参与是由于他们还需要签一份股东协议，两家风险公司正在等待他们的律师完成一份最终文本。

　　收购是网通的战略进攻收购价格决定成败

　　中国网通集团是去年上半年才成立的基础电信运营商，新网通得到原中国北方十省的本地网资产和三分之一的国内与国际传输电路，同时还包括原中国网通和吉通的资产。分析师认为，对网通集团而言，亚洲环球电讯最有吸引力的资产有可能是连结亚洲和美国的穿越太平洋的电缆。这些资产将减少网通公司对其竞争对手中国电信的依赖性，因为目前中国与海外网络相连的线路主要是中国电信的。网通收购环球电信后会将环球电信的传输资产与自己的资产，尤其是本地网和国内长话资产进行整合，从而与中国电信抗衡。

　　要评估网通此次收购亚洲环球电信资产的得失，分析人士认为，关键要看收购的价格，如果价格不划算，网通完全可以通过租用线路的办法来替代，无须拥有一个属于自己的网络。亚洲环球电信和其母公司环球电讯公司贱卖都是因为经营电信传输骨干网络业绩不佳，资产规模为244亿美元的环球电信最后仅以2.5亿美元的价格将61.5%的股份卖给了香港和记黄埔及新加坡科技电信传媒公司两家公司，也说明这类资产不值钱。

　　现在国际传输光缆网络的使用率还不到20%，供远大于求，租用可能更合算。不过即使短期内租比自建网络更经济，考虑到将来长远的通信需求和减少来自中国电信的制约，网通集团可能觉得从战略角度来看这次并购还是划算的。

　　两家风险投资机构的参与，显示这次并购可能有利可图。据透露，估计亚洲网通将从亚洲环球电讯手中获得5000万～1亿美元现金，但要为亚洲环球电讯的债权人留下8980万美元现金。但分析人士说，由于很难对亚洲环球电讯与目前客户之间合约的实际价值作出准确评估，所以这次交易的总值也很难确定。同时，亚洲网通为换取亚洲环球电讯全部实体资产，还将承担亚洲环球电讯对客户及经销商的某些责任，而对这些责任的代价也难以准确评定。

　　亚洲环球电讯虽然仍处于亏损状态，但其财务状况相对还算健康，而中国网通集团将从内地为亚洲网通在网络、客户及电信流量等方面带来的协同效应，使该公司给予身处困境的竞争对手施以强大的竞争压力，在海底电缆容量过剩的市场占据有利局面。

　　并购将加剧中国国际长话业务竞争

　　深圳一名电信证券分析人士认为，网通收购环球电讯只是增强了自己的国际传输能力，就其对我国电信市场的影响而言，只会影响国际长途电话业务和国际数据传输业务。中国社科院规制与竞争研究所主任张昕竹认为，虽然如此，但这样将势必挑起新的价格大战，对电信运营商不利，因为目前我国国际长话领域的竞争已经形成，特别是基于网络设施的竞争使国际传输能力大幅度增加。深圳那位电信证券分析人士认为，目前我国的国际长途电话收费仍然偏高，价格战的空间比较大，价格战还可以促使电信运营商加强成本控制，对消费者和运营商都不是坏事。

　　中国的电信运营商中，中国电信、联通和中国移动都已经上市，网通今后的业务发展需要大量的资金，而其目前负债额度已经很大，因此要同其他电信运营商竞争，还必须解决巨额资金来源问题，那只能通过资本市场，这次收购活动，将有利于改善网通的治理架构，为今后的资本运作打基础。在IPO比较遥远的时候，采取私募特别是引入大机构投资者是比较可行的办法。从这一点来看，对今后我国电信市场格局的影响又是深远的。