华威国际教育组合拳：连投7个

　　穆一凡 吴乐晋

　　10月下旬，中国教育培训连续出现了两笔大单投资：安博教育获英联等投资方注资1.03亿美元，创下中国教育领域单笔最大融资的纪录；清华数字博识也刚完成了一笔中国幼少儿培训领域最大的融资。

　　但是很少有人知道，这两家教育机构的首轮投资者是同一家低调的风投CID，也称华威国际。

　　日前，华威国际合伙人、中国区总经理罗文倩接受了《第一财经日报》独家专访时透露，事实上，在过去三四年间，华威国际在中国已经投资了7家教育机构，分布于不同细分市场。而他们在中国投资项目的总数也不过20多个。

　　聚焦教育行业

　　早在2005年，在新东方上市之前，华威国际就对教育产业给予高度关注。就在这一年，安博教育成为他们投资的首个教育项目。

　　安博教育的创始人黄劲是个少年天才，15岁就考取了西安电子科技大学计算机系，1999年，她在美国取得博士学位后，在硅谷注册了安博。

　　经历了2000年的互联网泡沫后，黄劲与教育部合作搭建中国网络教育标准和平台，为全国各地中小学建设校园网络，黄劲度过了最艰难的四年，同时也开发了独有的学习引擎系统，并掌握了别人难以获取的为学生提供课外辅导服务的网络渠道。华威、思科、集富等投资机构为其注入1000多万美元后，安博开始快速扩张。

　　华威国际在安博的第二轮融资中进行跟投，第三轮大笔融资虽然没有出现华威国际的名字，但华威国际透露在此轮融资中被稀释股份并不多，依然是主要股东之一。第三轮融资相比第一轮融资十倍以上的增值，给了业界很大的想象空间。

　　事实上，安博只是华威国际投资的7个教育项目中的一个。罗文倩告诉记者，2005年时，她就注意到国内教育培训市场基本没有大公司，而当时的美国教育类的上市公司多达20多家，民间的机构更是数不胜数。她直觉这是个非常有潜力的市场。华人对子女的教育自古以来就非常地重视，“这个领域没有理由不会出现好公司。”罗文倩说。

　　现在，华威国际在教育产业的布局涵盖了0至22岁的消费群体，这些教育项目以提供课后辅导或是培训技能为主要内容，基本上是“家长付钱，孩子领受”。

　　罗文倩说：“由于学历教育有非常严格的政策规定，好的投资机会基本在非学历教育的领域。”

　　华威国际投资的东方爱婴是针对0至3岁的早教项目，主要对音乐、美术、活动能力进行启蒙教育；天才宝贝则对3~6岁儿童进行语言和团队合作能力的训练；“3之3”是一个全日制的幼儿园连锁公司；清华数字博识则针对5岁到12岁的孩子提供数学、英语等教育培训服务，公司已经从北京扩大到全国；安博教育则对初中、高中的各门学科进行考试辅导，对大学生、大专生进行职前培训；儒林教育则专注于线上线下结合的高中课后实习。

　　此外，华威国际还投资了英语在线学习工具“说宝堂”，说宝堂的核心是技术，它可以结合教材，为不同教育机构量身定做听说会话的学习软件，辅助提高培训效果。

　　突破行业瓶颈

　　众所周知，民办教育培训机构近年来虽然发展迅速，但是也有诸多不利因素：现金流好，但是一般增长不快，且容易受到地域限制；所聘人才不能进入国家职称评选体系；另外在招生和就业等其他方面也多有“不平等”之叹。

　　罗文倩介绍，华威国际在选定一个项目之前，肯定会看几十个同类项目，最终选定的标准只是两个：团队的素质和执行能力，市场的覆盖能力。

　　华威国际上海分公司副总桑琳补充说，教育是传统行业，但华威国际首先要求被投项目有创新的技术或创新的商业模式，此外，需要克服地区局限，并能够实现高成长。总而言之，他们看中那些能够真正突破本行业“瓶颈”的公司。

　　事实上，很多投资者对教育产业的投资顾虑较大的原因之一，是相对于其他行业，教育机构较难在短时间内形成行业壁垒。据称这也是华威国际进行教育投资组合的目的之一。“理论上，我们现在完全可以开发一个CID卡，包办孩子零岁到大学毕业的教育培训。”桑琳说，虽然现在还没有这么做，但是不同教育公司之间的合作和交流对他们是非常有利的。

　　在投资风格上，华威国际一般看中早期项目，并主张领投和“积极董事会”策略。

　　桑琳说，由于在选中一家公司之前，他们已经考察了几十个同类项目，这在他们后期给被投公司提供战略指导时，有了很大的底气。

　　国际财务管理师认证教育连锁机构IFM最近与CID有过接洽，IFM中国有关负责人向记者透露，他们的首轮会谈进行了一个上午，CID连番问了50多个问题，令他们应接不暇。这位同时接洽过几位风投的负责人说，与其他风投相比，CID问得很细致，非常强调技术含量和市场价值。

　　事实上，罗文倩刚结束了一个医疗仪器设备的投资，尽职调查持续了一年半。这个时间超过行业平均水平。

　　明智的谨慎

　　2007年，中国教育市场的总值增长到1430亿美元，预计2010年前的复合增长率将会达到12%，规模预计达到2000亿美元。

　　在全球经济冬天来临之际，很多风投和私募股权基金都将关注点往更早的项目转移，或者投资那些不容易受经济周期影响的行业，教育和医疗突然成了被追逐的“熟女”。

　　去年还不受关注的IFM中国机构今年频繁被风投“打扰”，上述公司负责人介绍说，金融危机来临，培训行业反而迎来机遇，感觉今年的增长大大超过往年40%的速度。

　　从1998年成立以来，华威国际在上海、北京、台北和硅谷有4个办公室，管理约7亿美元资金。相比那些新成立的风投，华威国际显得更加成熟稳健。即使在疯狂的2007年，他们依然保持每年投4个项目的步伐，“因为价格太高，我们不得不放弃很多项目，现在看来，我们的谨慎是明智的。”桑琳说。

　　2007年4月华威国际就在内部会议上给被投企业敲警钟，认为美国次贷危机对全球经济的影响可能远比预估的严重。今年年初，华威国际已经对2008年和2009年的营运做了防范。不过他们认为教育是受冲击最小的行业之一。　　

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