商业周刊：雅虎对伊坎的反击

　　赛迪网讯北京时间5月16日《商业周刊》文章指出，雅虎董事长RoyBostock在5月15日回复卡尔伊坎的信中解释了公司与微软谈判的细节，为董事会的行为进行了辩护。

　　亿万富翁投资者卡尔伊坎发起代理权争夺战后仅过了几个小时，雅虎就进行了反击。雅虎董事长RoyBostock在5月15日回复卡尔伊坎的信中对伊坎关于雅虎的评论进行了辩论，他强调公司现任董事会是领导公司的最佳团队。

　　自从微软在2月1日首次公开收购雅虎要约到最终撤回收购要约，一共历时三个多月。Bostock在信中披露了双方谈判的某些详细内容。他还严词强调了公司在面对投资者指责的情况下坚持走自己的路的决心。

　　同时，Bostock在信中没有提到雅虎下一步将如何回应伊坎。他只是表示：“我们一直而且还将继续考虑包括微软在内的任何方面提出的任何提议，只要相关提议能够为我们股东提供全部的价值，我们就会考虑接受。”

　　Bostock还对伊坎进行了反击，伊坎在之前的公开信中表示，雅虎董事会的行为是不合理的。伊坎提名了10位董事候选人，除了他自己之外，其他还包括KeithMeister、达拉斯小牛队的老板MarkCuban和前维亚康姆首席执行官FrankBiondiJr.等人，他表示希望那些人都愿意与微软达成协议。Bostock指出，微软和其他公司目前都没有提出要约。他说：“我们相信，由你和你提名的董事候选人为了某种特殊目的而接管雅虎并不能实现股东价值的最大化，虽然微软之前曾提出收购要约，但是现在它们已经公开表示放弃了交易。”

　　Bostock在信中解释了雅虎在最近三个月以来同微软的谈判过程。他指出微软在5月3日放弃这项交易时称雅虎董事会的态度不够真诚的说法是错误的。Bostock说：“不幸的是，你的来信反映出你误解了微软提议的重要事实以及我们董事会在评价和回应那份收购提议时作出的努力。”

　　Bostock说，为了评议微软的收购提议和其他候选方案，雅虎董事会召开了20多次会议。他还指出，微软与雅虎的高管以及双方的财务顾问在多个场合发表了相关的言论并私下进行了7次会晤。Bostock说，雅虎在4月15日的会议上列出了一份与价格无关的关键性交易条款，而微软未予回应。他还重申，微软最后提出的每股33美元的报价并非书面正式报价，而且没有指出支付方式是否仍是现金与股票，支付方式的不同将影响到报价的价值。

　　虽然Bostock在信中没有明确说明雅虎下一步的行动方案，但是雅虎目前面临的选择已经不多了。尽管雅虎与谷歌的网络广告合作测试很成功，但是双方仍未达成更广泛的网络广告合作交易。同样，关于它可能会与时代华纳旗下美国在线或者新闻集团旗下的MySpace合并的传闻也没有成为事实。

　　分析师们指出，所有的这些交易都不可能让雅虎的价值达到或者接近微软最终的报价对雅虎评估的价值。雅虎股票在5月15日上涨2.3％，报收于每股27.75美元。

　　另外，许多股东似乎并不支持雅虎董事会。纽约的保尔森对冲基金已经买入了5千万股雅虎股票，并且表示将支持伊坎提名的董事。虽然雅虎的长期股东、LeggMasonCapitalManagement的BillMiller减持了22％的持股量，但是他仍然持有7220万股雅虎股票，仍然是仅次于CapitalGroup的第二大股东。费城律师事务所BlankRome的资深合伙人Barry Genkin称：“似乎所有人都爬上了伊坎的马车，他可以聚集大量股东的力量。”

　　其他股东也表示支持伊坎，他们希望此举可以将微软和雅虎重新拉回谈判桌前。

　　雅虎这次面临的问题更为严重。虽然雅虎并不欢迎微软，但是至少微软有意将雅虎最有价值的资产保留下来并增强发展。伊坎可没有这样的兴趣，因此，如果雅虎继续抵制以及设法不与微软达成交易的话，伊坎可能会采取一些有损于雅虎长期利益的行动。

　　如果伊坎不能让微软回心转意，他也许会将雅虎的重要资产卖掉，比如雅虎持有的阿里巴巴公司股票。分析师们猜测，伊坎还有可能会多方游说，将雅虎所有的搜索广告外包给谷歌。雅虎和谷歌已经在有限范围内进行了谈判，但是将雅虎所有的搜索广告业务都外包出去可能会限制公司的发展。分析师和股东们认为，这些情况可能会迫使杨致远和董事会重新与微软展开谈判。

　　同时，许多分析师认为，微软对于这项交易的战略并没有发生变化。微软需要雅虎的5亿用户来同谷歌争夺网络广告市场。虽然雅虎在搜索广告市场上的份额远远小于谷歌的份额，但是它仍然比微软的份额多。CollinsStewart的分析师SandeepAggarwal说：“微软真的没有制定后备方案，尤其是在如何在搜索市场上取胜方面更是如此。”

　　但是，微软与雅虎可能不会马上展开谈判。Genkin指出，鲍尔默目前采取的是观望态度，他想让伊坎来打前锋，软化雅虎保持独立的决心。雅虎可能需要一定的时间来评定到底有多少股东支持它的决定，即在不能保持独立的情况下，也仍然要求微软提出一个更高的收购报价。Genkin说：“但是除非雅虎的某个人可以力挽狂澜，否则这样的事情永远也不会发生。”至少，这一切都将在7月3日雅虎年度股东大会上得出结果，届时一切都将水落石出。

　　作者：子聪