8480万美元确立搜狐地位

　　搜狐公司（以下简称“搜狐”）发布的2008年第一季度财报显示，公司总收入达到了8480万美元，比2006年同期增长156%;美国通用会计准则净利润达到2160万美元，比2006年同期有所增长。而在随后的3天时间中，从70.81美元到72.12美元的股票价格似乎也在迎合着这种抑制不住的上扬而一路飘红。

　　多元收入构筑发展引擎

　　4月28日，搜狐公司公布了2008年第一季度财务报告，总收入为8480万美元，比上一季度增长30%，比去年同期增长156%， 净利润达到2160万美元，每股摊薄净收益64美分。

　　2008年第一季度非广告收入为5010万美元，毛利率为85%，占总收入的59%，而上一季度为79%，2007年第一季度为52%。非广告收入主要来自在线游戏和无线增值服务，增长主要是受益于《天龙八部》的贡献。其中，在线游戏收入为4100万美元，比去年同期增长超过24倍，比上一季度增长71%。自主研发的在线游戏《天龙八部》收入为3890万美元，比上一季度增长77%；无线业务收入比上一季度增长17%，比去年同期增长54%。

　　2008年第一季度，搜狐公司的营业费用为3400万美元。非美国通用会计准则营业费用为3080万美元，比上一季度增长3%，比去年同期增长125%。营业费用的同比增长主要是由于搜狐对产品研发的持续投入，对搜狐品牌及《天龙八部》的市场推广投入，以及由于业绩出色增加了对员工的奖励。

　　搜狐联席总裁兼首席营销官王昕认为，尽管2008年第一季度通常是在线广告行业的淡季，搜狐的品牌广告收入仍然保持了持续增长并创造了历史新高。这主要得益于传统线下广告客户更多地尝试在线广告，以及随着第29届奥运会临近，广告市场的强劲势头。得益于奥运相关广告支出的持续增长以及搜狐在市场上进一步的扩张，品牌广告市场在今年的增长势头将更为强劲。

　　门户、网游和Web2.0战略密不可分

　　搜狐在过去3年中，成功地使品牌广告和网游成为业绩增长的两大动力。分析师预计，搜狐今年品牌广告业务的增长率为46%。这一部分是由于整个网络广告市场的增长，而另一部分则是由于搜狐对品牌广告业务的投入以及奥运战略。

　　在网游业务方面，搜狐的《天龙八部》使公司形象发生整体改变。《天龙八部》目前是中国市场位居前四的大型多人在线网游之一，这是一个巨大的成功。由于毛利率很高，预计网游业务对搜狐今年利润的贡献将高于网络广告业务。

　　从目前来看，搜狐的价值更多地基于门户网站，而非网游业务。不过分析师认为，网游并不能与门户网站及Web2.0战略割裂开，因为中国市场的网游更类似于网络社区和社会性网络。在早期发展中，搜狐门户网站能够为网游业务的发展提供资金，而网游业务目前的成长则支撑了门户网站所需的品牌成本。

　　对于未来3年的发展前景，分析师认为，搜狐的网络广告和网游业务将继续稳定增长。由于中国市场网络广告占广告支出总额不到5%，因此搜狐该业务未来几年的增长情况值得看好。此外，分析师预计搜狐在2009年网游业务同比增长率将达到37%，这主要是由于搜狐在《天龙八部》和《鹿鼎记》的发展中的强调了社区性的重要性。

　　分析师认为，搜狐在2008年第一季度营收7250万美元，非美国会计准则每股收益0.49美元。据测算，搜狐对第二季度网络广告业务的同比增长预期将达到约45%，对网游业务的同比增长预期将为15%左右。此外，分析师还将搜狐目标股价从每股61美元提升至68美元。以搜狐2009年非美国会计准则每股收益3.02美元计算，这一股价相当于2009年动态市盈率的22.5倍。

　　市值超过新浪网易

　　在搜狐发布第一季度财报的当天，根据雅虎财经数据结果显示，截至美国周一收盘，搜狐市值已经达到26.7亿美元，超过同一时间新浪的市值26.5亿美元，同时还超过了网易26.1亿美元的市值。如果说网易近几年一直在专注于网游的建设及与门户的竞争，那么，长期以来搜狐与新浪这对老对手竞争第一门户的格局也发生了巨大的变化，今天的搜狐，已无疑以市值第一的身份跃居在中国互联网门户的首位。

　　张朝阳在接受新闻媒体采访时表示：“中国互联网表现了非常强烈的媒体特征，搜狐在资讯方面、媒体方面，是非常重要的。在这个方面，我们主要的竞争对手是新浪，超越新浪是一件很值得骄傲的事情……”

　　回首搜狐曾经走过的路，张朝阳表示，在2000年搜狐刚刚上市的时候，股价不到新浪的1/4；在经历了8年博弈后的今天，搜狐一跃成为中国的门户之首。自从搜狐2005年向互联网公司成功转制后，开始转向媒体技术和媒体平台的关注。并且把互联网公司战略纳入到产品的技术方向。

　　奥运之年的奥运远景

　　根据搜狐官方的消息，在圣火传递期间，搜狐奥运频道的流量比平时增加了3倍以上，圣火传递开始后的1个月之内，140个平面媒体引用了370篇搜狐的稿件和图片，其中图片和视频片段也被包括中央电视台、北京电视台等40家电视台广泛使用。这对于致力于奥运营销的厂家来说，无疑是个宣传的最好机会。

　　业内人士分析认为，搜狐在这个时候实现了市值超过新浪，这对于一些广告主在选择投放对象的时候无疑加大了胜算的筹码，另外，借助奥运合作合伙的身份，这种贯穿一年始末的奥运营销将对于搜狐的广告收入起着极大的推进作用。

　　据搜狐2008年第一季度财报分析，虽然3320万美元的品牌广告收入环比增长仅3％，并不抢眼，而其付费搜索收入更比去年同期下降23％。但是，搜狐预计2008年第二季度的总收入在9300万美元至9600万美元之间，其中广告收入为4000万美元至4100万美元之间，非广告收入为5300万美元至5500万美元之间；品牌广告收入在3850万美元至3950万美元之间；在线游戏收入在4300万美元至4500万美元之间。

　　假设中国境内的公司所得税税率为25%的情况下，搜狐预计2008年第二季度的非美国通用会计准则每股摊薄净收益在72美分至75美分之间。假设在不增发其他股票激励的情况下，搜狐预计2008年第二季度的股票激励的费用在200万美元至250万美元之间。预期该项费用将使搜狐2008年第二季度的美国通用会计准则每股摊薄净收益减少5美分至6美分之间。

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛对此表示，搜狐第一季度取得的出色业绩是得益于我们的技术创新优势和战略的执行力，以及公司致力于扩大市场份额和引领中国互联网市场。考虑到中国互联网用户人数的持续增长，以及搜狐前瞻性的战略，相信在今年和以后的年度搜狐将再创佳绩。 商报记者 杜秀平/文 代小杰/制表