大摩将搜狐目标股价上调至90.9美元 矩阵优势大

　　【搜狐IT消息】北京时间4月29日消息，搜狐公布2008年一季度财报后，摩根士丹利分析师在研究报告中指出，搜狐的网游和广告业务均表现良好。该投行将搜狐的目标股价上调至90.9美元。

　　搜狐财报显示，一季度营收和非美国会计准则每股收益分别为8480万美元和0.55美元，均远高于摩根士丹利此前预期。

　　摩根士丹利指出，搜狐财报中有三点值得关注。首先，由于《天龙八部》的出色表现，搜狐一季度网游业务营收环比增长71%，为去年同期的24倍。其次，一季度运营性毛利率达36%，创下过去四年来记录。第三，搜狐预计二季度广告业务营收环比增长将高达16%至19%。

　　根据DCF估值法，摩根士丹利将搜狐目标股价上调45%，至90.9美元。这主要是基于搜狐网游和网络广告业务的前景。摩根士丹利预计，搜狐一季度的总销售额将超过新浪20%至30%。

　　对于搜狐的网游业务，摩根士丹利指出，搜狐的一部分网站资源可以和网游相结合，其门户网站能够成为网游的“免费发布渠道”。根据Alexa的数据，Sohu.com和17173.com网站对天龙八部官网每日流量的贡献达到10%至20%。此外，搜狐网游业务的营收增长和毛利率水平均处于中国同行业前列。

　　摩根士丹利分析师认为，搜狐网游业务的强劲表现代表了整个中国网游行业的发展前景。摩根士丹利认为，包括完美时空和网易在内的网游运营商股价目前都被低估。

　　该投行指出，搜狐未来的增长主要集中在三方面。搜狐目前在中国市场品牌广告销售方面排名第二，并且将通过《天龙八部》成为中国网游市场的主要参与者。此外，随着3G的启动，移动增值业务也将逐渐复苏。

　　摩根士丹利目前对搜狐股票的评级为“增持”。该投行指出，由奥运会推动的广告价格上升和客户群体扩张，以及新游戏《鹿鼎记》的成功将成为搜狐的股价催化剂。（金童）

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