商业周刊：微软是否会提高收购雅虎价格

　　eNet硅谷动力消息尽管雅虎第一季度的利润和营收均超过了华尔街预期，但是这些也许并不足以促使微软提高其最初提出的收购雅虎的出价。

　　雅虎第一季度好于预期的业绩使其更加坚定自己的观点，即微软每股31美元的收购价格太低。不过，微软并不这样认为。4月22日，雅虎称不计支付给广告合作伙伴的费用，公司第一季度营收增加至13.5亿美元。这超过市场先前13.2亿美元的营收预期。雅虎管理层及董事们一直声称微软的现金加股票收购要约严重低估了雅虎的价值，雅虎必须满足或超过增长预期，才能够证明其观点的正确性。

　　雅虎首席执行官兼联合创始人杨致远在分析师电话会议上说：“本季度，公司实现的业绩进一步说明了我们的战略及投资已经开始收益。董事会和管理层一直致力于选择可以最大化股东价值的举措，不会进行任何不能全面实现公司价值的交易。”

　　雅虎第一季度到底实现了怎样的业绩呢？主要得益于雅虎持有的中国商务网站阿里巴巴首次公开发行所获收益，雅虎第一季度实现利润5.42亿美元，不计此次首次公开发行所获的非现金4.01亿美元的收益，雅虎第一季度的利润为每股11美分，好于华尔街预期的每股9美分收益。不过，这或许仍不足以让微软提高其2月1日公开宣布的针对雅虎的收购出价。微软一直拒绝提高收购雅虎的价格，并威胁说如果雅虎在4月26日之前仍不同意其收购条款，将直接向其股东发出收购要约。微软首席执行官斯蒂夫·鲍尔默甚至在雅虎公布第一季度业绩前就明确表示，微软不会因雅虎的季度业绩而改变决定。鲍尔默说：“我祝贺雅虎取得骄人的业绩，但是这并不会影响雅虎对微软的价值。”

　　毫无疑问，雅虎对微软来说具有很大的价值，微软希望通过此次收购来帮助它在有利可图的在线广告市场上与谷歌竞争。不过，微软可能并没有在雅虎第一季度的业绩中看到足以让其提高收购出价的理由。在收益电话会议上，杨致远和总裁SueDecker试图让分析师相信，雅虎业已制定了提高业务增长的计划。他们一再表示，第一季度的业绩说明他们已经走上了正确的发展道路，实现雅虎曾向投资者公布的三年计划所确定的积极的财务目标。根据计划，雅虎预计到2010年其年营收将达到90亿美元。

　　对于这些目标，分析师并不这么认同。Cantor Fitzgerald的分析师DerekBrown说：“雅虎为了提高价值已经努力了数个季度。在一个季度里改变公司财务状况似乎不太可能。”在雅虎公布其第一季度业绩后的延时交易中，雅虎的股票价格下滑了15美分，跌幅达0.53%，至28.39美元收盘。为了实现既定目标，雅虎将必须洞察在线图片广告市场动态，特别是关注许多网络发行商购买和销售广告方式的变化。雅虎计划的核心是其上月推出的在线广告管理系统AMP!。AMP!可以让广告商更加容易地在不同的网站上购买大量的目标广告位。

　　此外，杨致远还有其他促进雅虎业务增长的计划，包括一份向谷歌外包部分搜索广告的协议。不过，所有这些举措将需要时间来证明其有效性，而雅虎现在最需要的就是时间。即便在一季度取得良好的业绩之后，分析师仍认为，微软最终将会成功收购雅虎。现在唯一的问题就是微软到底会出多高的价格？