盛大高层解读07年Q4财报:08年推8款MMORPG游戏

　　【搜狐IT消息】北京时间2月26日消息，盛大(Nasdaq：SNDA)25日发布了2007年第四季及全年财报。财报发布后，该公司召开了财报电话会议，盛大董事长陈天桥、总裁唐骏及首席财务官吴兆莆出席会议，解读财报内容并回答了投行分析师的提问。

　　下面是投行分析师提问及陈天桥、唐骏和吴兆莆的回答摘要：

　　摩根大通分析师Dick Wei：我的问题是关于长期游戏授权战略问题。陈天桥先生称未来2-3年中将推出超过20款游戏，我想知道获得更多的授权游戏会受到制约吗，例如若在未来2-3年里授权40-50款游戏，更多的情况是受到资金限制呢还是受到运营限制？

　　Brean Murray, Carret分析师Andrey Glukhov：能解读一下第四季度你们两款顶级游戏共同对营收的贡献吗？另外，请介绍一下《苍天》游戏的进展情况，我认为该游戏是你们今年的重头戏，你们预计此款游戏什么时候能够商业化推出？

　　盛大总裁唐骏：我来回答你们两位的问题。第一，我们的战略是拥有更丰富的游戏阵容。比如在过去一年，我们可能就有超过10款游戏，尽管很难让每款游戏都取得成功，但是我们相信不可能连一款游戏都不能够取得成功。这就是我们的战略，这就是我设法保持营收稳定的原因。我们整个的战略是设法保持一个较为稳定的业务模式，实施稳定的多元化战略，实现稳定的增长。

　　第二，我们一般不公布每款游戏的详细数据，事实上我们有超过15款的游戏，每款游戏都在给营收做贡献，有的游戏可能贡献大一些，有的贡献小一些，但是我们正在向十分良好和多样化的游戏阵营迈进。

　　《苍天online》已经进入封闭测试，如我所提到的那样，我们我们只设置了1万个试用帐号，但是却吸引了超过60万申请者，我们所获得的反馈非常积极。我们正在进一步完善此款游戏，希望该款游戏能够在下个季度进入公开测试或商业化运营。

　　Piper Jaffray分析师Tony Gikas：能够透露一下这20款游戏有多少是授权的，又有多少是你们自己团队开发的？在你们已经推出的游戏中，多少是授权游戏，多少是你们自己开发？

　　唐骏：即将推出的游戏中有8款MMORPG（大型多角色扮演游戏），而其中4款由我们自己开发，另4款由授权获得。我们现正在运营的游戏，自己开发和授权也各占一半。这种做法也是我们的策略，那就是坚持两条腿走路：一方面坚持自己开发，一方面由授权获得许可，通过这种选择来实现游戏运营总体平衡。

　　Tony Gikas：你们今年推出的游戏组合，对毛利润率将会产生什么影响？

　　唐骏：正如我所说过的，我们今年推出的游戏中将有一半是授权游戏，另一半将由自己力量开发，并且这将继续是我们的战略措施。因此，我们的利润率不会有太大变化。

　　Tony Gikas：能够介绍一下2008年的税率政策情况吗？

　　吴兆莆：去年底新的所得税法出台，今年1月初又推出了一个解释。在这个新所得税法的细则和优惠政策公布前，我们的法定税率是25%。不过根据我们的估计，我们认为盛大有很大希望仍然享受税收优惠。因此我们预计，2008年盛大的税率在18%至25%之间。

　　花旗银行分析师Alicia Yap：从其它网络游戏公司情况看，由于受到游戏用户数量和ARPU(每用户平均收入)的共同推进，网络游戏公司第四季度都实现了强劲的营收增长。你们认为这种增长能够持续下去吗，持续多久？或者说这一市场是否会饱和，即ARPU不会再增长，会出现强者吃弱者的格局吗？

　　陈天桥：是的。如果回顾过去的8个季度，这段时间中我们在没有新增许多新游戏的情况下，实现了连续8个季度的环比增长。这再一次证明我们的战略是非常的成功，我们运营的不仅是一个游戏，而是一个社区。在这个社区上，我们不断地进行扩展升级。这就是我们的核心竞争力，每个季度新的扩展升级，就象推出了许多新游戏一们。如果将现在的游戏向去年或两年前进行比较，这些游戏已经完全地改变了。

　　因此我认为，我们有信心保持这种变化。如兆莆前面所提到的那样，我们下一季度将会保持7%-10%的环比增长，并且这不是单个的例子。我们的战略在过去8个季度已经获得证明，而且将继续实施下去。

　　Alicia Yap：我的问题是关于行业整体。你们认为行业内的赢者实际上是从输者那里抢夺了市场份额，还是整个行业市场在扩大？

　　吴兆莆：如你所提到的那样，整个行业2007年第四季度实现了喜人的业绩，我认为这充分地告诉人们整个行业的增长潜力是多么巨大。我们从未认为整个行业会高度竞争。每个竞争者都有巨大的空间，以寻求他们自己的立足点和优势。这就是我们的董事长陈天桥所提到的，每个竞争者都要共同努力把整个行业做大，促进整个行业良好增长。

　　Alicia Yap：我的第二个问题是关于《苍天 Online》。在你们不久就要开始进行游戏公开测试时，你们希望吸引什么类型的玩家？这些玩家中有一些是来自你们自己的游戏《传奇2》和《传奇世界》吗？

　　唐骏：是的。从我们封闭BETA测试结果来看，玩家对游戏功能给予了高度评价。如果你回忆一下过去的情况就会知道，我们过去的游戏测试就知道，我们没有争夺自己的游戏玩家，并且这种情况也不会出现在《苍天 Online》身上。

　　我们的用户粘性是很强大的，即使其它的新游戏推出时，我们也没有看到争夺自己游戏玩家现象的出现。正如兆莆此前所提到的，整个行业和用户基数是如此巨大，人们仍然在等待着大量新游戏的推出。游戏玩家中大约30%到40%在休息和逛商店，所以我们正在努力吸引这些用户。

　　Alicia Yap：就你们的长期计划而言，我们听说你们对回到机顶盒战略感兴趣，类似一些时间之前的EZ盒战略。如果我没有记错的话，两个季度前你们还曾提到Soft Console战略。能够谈谈是否还在往这个方向努力吗，或者你们还是仍然在关注游戏？

　　唐骏：如陈天桥此前所说的那样，我们的3C战略覆盖许多东西。我们正在设法将将娱乐内容推向PC、无线设备和家庭设备。我们精心地实施着这一战略并且从未放弃过，如果时机成熟，我们就会继续这样做。

　　Oppenheimer分析师Paul Cheung：你们的销售和营销队伍规模多大，研发团队呢？

　　吴兆莆：我们目前的销售和营销队伍可能是700人。

　　唐骏：此前我提到是700人，这既包括顶级销售人员，也包括研发人员。现在这个数字应该改变为研发人员为700-800人。700人的销售和营销队伍中包括许多兼职。这是一个初步数字，此外我们还有许多客户服务人员。

　　Paul Cheung：700-800人包括了研发和销售营销人员吗？

　　唐骏：不是。700是另外的，它只指营销人员，其中包括兼职。

　　Paul Cheung：研发人员大约有700-800人，对吗？

　　唐骏：是的。

　　吴兆莆：此外，2007年我们韩国子公司中的研发工程师超过200人。

　　Paul Cheung：本国客户服务人员规模有多大？

　　唐骏：我们在上海大约有300人的客户服务人员队伍，其它城市还有几百人。

　　Paul Cheung：2008年，你们的研发和市场营销队伍规模将会扩大吗？

　　唐骏：如我所提到的那样，我们自己正在开发几个游戏，所以预计不会大幅度增加员工数量。

　　Paul Cheung：此外，我听说休闲游戏增长很快。休闲游戏对营收的贡献比MMORPG强吗？

　　唐骏：如果你回忆一下过去几个季度，会发现休闲游戏受季节性因素影响比较大。一般第三季度业绩比较强劲，其它几个季度则没有第三季度表现好。但是从某个季度看，有时休闲游戏强于MMORPG，有时则反之。总体而言，我们认为增长率与我们整个营收增长保持相当。

　　Paul Cheung：目前，休闲游戏占据营收的比例是多少？

　　吴兆莆：2007年第四季度，休闲游戏占据我们整个营收的比例为12%，而2007年全年这个比例为13.4%。

　　Paul Cheung：从未来看，休闲游戏对于你们来说仍然会保持这么重要地位吗？

　　吴兆莆：是的。《苍天》的业务模式与MMORPG不同，因为我们实际上提供一个非常不同的娱乐交流，帮助我们定位于不同的用户群。因此它对我们的解非常重要。我们的休闲游戏活跃用户数高于MMORPG，不过ARPU可能不及MMORPG，但是从长期看，休闲游戏将是我们3C战略中的一个重要组成部分。

　　摩根士丹利分析师Jenny Wu：由于新游戏的推出，我们看到第四季度ARPU下降。2008年将会有更多的游戏推出，会出现同样的情况吗？未来几个季度，ARPU是获得很好回升呢，还是我们将看到ARPU仍然处在压力下？

　　 唐骏：实际上，我们对上个季度业绩感到很满意，我们的休闲游戏付费帐户以两位数百分比在增长。ARPU略微下降，出现这种现象主要是因为新活跃付费帐号的稀释。这种趋势让我们感到很高兴，因为把总用户数字和活跃付费用户数字比，你就会发现活跃付费用户比例很低。因此我们有很大的空间来提高活跃付费用户数字。

　　就ARPU而言，如果你比较一下我们的同行，他们的ARPU超过100元人民币，而我们是57、58元人民币。因此，我们提升的空间很大。随着新游戏的即将推出，ARPU有时会保持平稳，有时可能会略微下滑，但是只要我们能够提高活跃付费帐户数字，那就会十分令人兴奋，这也是我们努力的事情。

　　 Jenny Wu：我的第二个问题是关于毛利润率。这个指标在去年第四季度下滑，其主要原因是什么？能够介绍一下将来趋势吗？

　　吴兆莆：去年第四季度毛利润较第三季度略微有所下降的主要原因是，第四季度毛利率与第三季度相比进行了一些微调，增加了与《龙与地下城》相关的减值准备，因为该款游戏自发布后，其运营模式实际上与我们先前预期的不同。因此，我们我们采取了谨慎措施，为这款游戏提供了减值准备，这降低了2007年第四季度毛利润率。相关这部分费用支出在财报中被列入服务成本的“其他”类别。

　　Jenny Wu：未来的趋势是怎样的？

　　吴兆莆：我们预计第四季度营业利润率是39.1%，2008年第一季度营业利润率与此差不多。

　　Neeman & Co.分析师Kar Kuwong：由于情况变化，你们提到为《龙与地下城》提供了一些减值准备，并且记入到服务成本的“其它”类别。我们预计未来会看到有类似的支出发生在服务成本的其它部分吗？

　　吴兆莆：不会的。这个减值准备中绝大部分一直为《龙与地下城》增加的。因此，我们预计2008年第一季度不会出现类似的减值准备。

　　Kar Kuwong：上个季度非付费帐户和付费帐户之间的比例，我认为是6%，本季度是多少呢？

　　唐骏：你说的是付费帐户占总用户比例吗？

　　Kar Kuwong：是的。

　　唐骏：第四季度是7.3%，前一年同期是6.7%。我们努力提高这个比率，我们还有很长的路要走。

　　Kar Kuwong：请介绍一下现有游戏的ARPU。

　　唐骏：就现有游戏而言，我们的休闲游戏营收继续增长。我们的战略是努力提高活跃付费帐户数字，同时也努力提升ARPU。但是，我们的活跃付费帐户数量增长快于ARPU的增长。

　　Kar Kuwong：关于游戏内置广告，你们能够介绍一下趋势吗，2008年的情况怎么样？

　　唐骏：实际上我们在上个月就公开地宣布了我们的团队、业务模式、我们的战略和我们的合作伙伴，还有我们的分期付款客户。因此我认为，全部的事情上个月已经开始，我们将能够看到这会给我们未来几个季度带来营收。对这种新业务，我们很满意也很兴奋。

　　SIG分析师C. Ming Zhao：我有几个问题。第一个问题是关于游戏。盛大最近获得了许多MMORPG游戏和休闲游戏的授权。能够透露一下这些游戏什么时候推出公测？其中哪些游戏将在今年上半年推出？推出的新游戏还是靠卖虚拟装备的免费游戏吗？

　　唐骏：如我所谈到的那样，我们今年将推出8款MMORPG游戏，其中一款在上半年推出，其余在下半年推出。因此，业务模式采用的将是我们的CSP模式，这种模式已经被我们证明很成功，我们将继续这样做。关于休闲游戏，其中2款将在上半年推出，其余在下半年推出。这是整个的情况，可能也会发生变化。

　　C. Ming Zhao：第四季度营收增长的驱动器是什么？其中包括游戏内置广告营收吗？

　　唐骏：第四季度，我们的营收主要推进器是MMORPG和休闲游戏的增长。广告相关营收，记入到财报中的其它营收类别中。而这部分其它营收类别增长中，广告营收是重要的推动力。

　　高盛分析师Leah Hao：我有一个问题是关于你们获得游戏授权的费用，它被列入销售成本。我想在你们获得Actoz控股后，授权费用可能会稳定下来。我只是想知道本季度的授权费用和以后的发展趋势。

　　吴兆莆：正如你所说，收购Actoz后，授权费用将相对稳定。授权费用占营收的比例，去年第三季度和第四季度差不多。

　　Leah Hao：未来将会保持这一趋势吗？

　　吴兆莆：是的。

　　Leah Hao：2008年的税率是多少？

　　吴兆莆：我们前面已经提到，新的所得税法于今年1月1日实施，在细则出台之前，目前所有企业必须遵守法定税率25%。不过，细则一出台，我们可能享受税收优惠政策。我们预计，届时我们的税率大约在18%-25%。（迈克）