百度高层解读07年Q4财报:08年日本业务营收为零

　　【搜狐IT消息】北京时间2008年2月14日上午，百度公司发布2007年第四季度以及2007年全年财报，在随后的电话会议中，百度公司董事会主席兼首席执行官张李彦宏和公司商业运营副总裁沈皓瑜回答了分析师提问。

　　Piper Jaffray分析师Gene Munster：能介绍一下百度2008年第一季度预期吗？

　　百度董事局主席兼首席执行官李彦宏：08年第一季度营收不只是受到中国农历新年的影响，还受到遍布中国大部分地区的雪灾影响。我们刚过了农历新年，现在给出第一季度准确的营收预期还很困难。不过，我们根据上个月和2月份已经过去的时间中所发生的情况作出了财报中所述的第一季度营收预期。

　　Gene Munster：第四季度每用户营收增长强劲，实现这连续增长的推动力是什么？

　　李彦宏：每用户营收基本上由我们的流量决定，由于越来越多的用户选择百度的搜索，我们将有更多的机会把流量转变成收益。我们将继续提高流量的货币化，以便广告客户支出更加灵活。我们认为在提高流量的货币化程度方面仍然有很大潜力，我们有更多的方式向目标用户递送更多的相关广告。

　　只要我们的流量继续增长，我们就会继续对流量货币化进行优化。我们认为，每用户营收将继续增长。

　　Gene Munster：今年第一季度的每用户营收将会增长吗？

　　李彦宏：由于第一季度包含中国的农历新年，而假日期间的流量往往会大幅度下降。因此，我们不能说每用户营收会高于上个季度，但无疑会比去年同期好。

　　花旗投资研究(Citi Investment Research)分析师Jason Brueschke：我有两个问题。第一，百度2008年能够在日本获得多少营收？

　　李彦宏：我们目前还没有制定将日本的流量货币化的计划，因此对于2008年来说，我们预计来自Baidu.jp的营收为零。

　　Jason Brueschke：百度2007年在日本的资本支出是多少？我知道，2007年初，你们透露将在日本投入1500万美元，我想搞清楚最终投入是不是这个数字。

　　百度公司副总裁沈皓瑜：我们2007年初宣布的这个1500万美元预期只是损益影响。去年，我们总计在日本的投入达到7300万元人民币，超过了1000万美元。至于在日本的资本支出，我们没有办法给出详细的数字，可能超过了1000万美元。

　　Jason Brueschke：由于又过去了一个季度，关于C2C政策方面，你们有什么新的进展？你们打算建立自己的平台呢，还是在考虑购买或获得授权的平台？在2008年，你们会在C2C战略上投入多少并且损益影响是多少？

　　李彦宏：我们将建立自己的C2C平台，产品或服务将于今年某个时候推出。但是，我们不指望今年能够从这项业务产生任何营收。

　　Jason Brueschke：你们将在C2C战略上投入多少？

　　李彦宏：与我们在日本业务上投入相比，我们在C2C战略上的投入将少得多。因此，现在我们不打算公布这一投入的具体数字。

　　摩根大通（JP Morgan）分析师Dick Wei：关于2008年第一季度预期，能够进一步地谈谈相关情况吗？你们给出的2008年第一季度预期实际上差于去年同期。我还记得，2007年第一季度营收的一半由那个季度的3月份所贡献，你们预计2008年第一季度的营收会出现类似的情况吗？你们的营收主要产生自新增广告客户，还是用户平均营收？

　　李彦宏：我认为，每年都有不同的情况。中国农历新年都在每年的第一季度，但相比具体时间每年都不一样。去年，中国农历新年在2月份稍晚的时候，所以我们2月份的营收很低。这种情况导致去年我们第一季度的营收的一半产生自3月份。

　　今年，尽管中国农历新年在2月初，时间比较正常，但是没有预料到农历年之前的雪灾维持长达两周时间。因此，我们第一季度营收甚至在1月份就受到影响。不过，2月份的影响没有去年同期那么大。因此据我们目前的预期，3月份给第一季度的营收贡献也将不会有去年的那么大。

　　综合这些因素再加上营收基数的扩大，我们给出了前面所述的第一季度预期。

　　Dick Wei：能够对雪灾作出评论吗？雪灾影响主要表现在流量、客户支出，还是在新用户增加方面？雪灾期间，有很多客户放弃搜索营销活动了吗？

　　李彦宏：我认为，由于雪灾导致很多回家过农历新年的人困在了路途中，因此，百度流量受到了负面影响。客户支出也略微受到影响，因为如果他们用完了钱而无法在农历新年之前继续接受服务。新客户增加当然会受到影响，因为我们的销售人员无法在雪灾期间联系到潜在的客户。

　　贝尔斯登（Bear Stearns）分析师Robert Peck：谷歌打算在中国提供免费搜索或者说免费下载MP3音乐服务，你能够对此作出评论吗？这以后会给百度产生什么样的影响？

　　李彦宏：我们早已进入音乐文件搜索市场。我认为，我们对客户的音乐需求非常了解。我们坚信广告收入支持的数字音乐业务拥有很好的发展前景。我们认为，互联网是一种新媒体，能够帮助唱片公司提升他们的艺术人才和音乐。我们一直在同许多唱片公司合作，他们对我们提供的结果感到满意。

　　作为一个搜索引擎，我们一直在努力为用户提供尽可能多的公开信息。因此，我们相信一个能够容纳所有唱片公司、所有艺人、所有类型文件的开放系统，将会出现在我们的搜索平台。

　　贝尔斯登（Bear Stearns）分析师Bear Stearns：你们能够描述一下如何提高百度日本网站的流量吗？

　　李彦宏：坦诚地说，这对于我们来说仍然一个公开的问题。我们雇用了一些本地员工，这些本地的日本人将帮助我们研究市场并且提出吸引日本客户的方法。如我在此前所提及的那样，我们为他们已经取得的进步而感到很满意。我们的日本网站Baidu.jp的流量与刚开始推出时比，已经增长了三倍，尽管该网站正式推出才10个多月时间。公众宣传确实帮助百度吸引了越来越多的日本客户。

　　现在看来，我认为搜索业务产品和服务可以为它们自己讲话。只要我们能够提供高质量的搜索服务，满足日本客户的需求，我就不用担心百度日本网站的流量增长。我们工作的重点，将放在向日本客户递送最佳的搜索质量和搜索服务。

　　Eric Winn：请谈谈百度的品牌广告捆绑战略，你们能够举一些关于将百度品牌广告同搜索广告进行捆绑的例子吗？特别地，显示广告（display advertisement，区别于搜索广告和上下文广告）是如何定价的，你能够透露这方面的情况？

　　沈皓瑜：我们从上个季度看，广告客户在百度的支出一直在增长。之所以出现这种情况，原因是我们能够提供包括搜索、显示广告和行为目标广告在内的捆绑产品，客户既能够选择文本格式，也能够选择显示格式。

　　我认为客户青睐捆绑产品的原因是，能够为他们不同的营销真正地把不同的格式和不同的广告整合在一起。对于客户来说，这是他们一个不错的选择，甚至他们还能够将这种方式整全进离线营销中。

　　关于显示广告定价，我们会考虑竞争对手的定价，同时结合我们的优势和我们的页面浏览量。我们认为，我们的显示广告定价具有很强的竞争力，能够为广告客户提供较好的回报。

　　瑞士信贷（Credit Suisse）分析师Wallace Cheung：网络品牌广告占据百度2007年第四季度营收的比例是多少？由于品牌广告业绩一般在第一季度增长缓慢，你们在制定第一季度营收预期时是如何考虑的？

　　李彦宏：我认为将品牌广告从基于业绩的广告中分离出来，有的时候这是很难的。

　　现在，有一种趋势，那就是越来越多的大公司、跨国公司、国内公司日益意识到，我们的平台特别是搜索为中心的平台不仅能够帮助他们提高业绩，还能够帮助他们进行品牌广告的营销。

　　沈皓瑜：针对你提出的品牌广告占据百度第四季度营收比例问题，我作一个补充。这个比例目前还很小，但是我们确实看到了广告客户对品牌广告的良好反应。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师Richard Ji：在过去一年中，你们一直在积极地扩大直销队伍。能够帮助我们更好地了解一下你们下一步这方面的发展计划吗？百度联盟一直是你们流量大幅度增长的推进器，而你们的竞争对手Google也在积极地实施着这样的计划，如同新浪等一些领先的网站建立了联盟关系，请谈谈百度目前这方面的计划？

　　李彦宏：我来谈销售队伍问题，请皓瑜谈百度联盟问题。如我在此前谈及的一样，我们已经在北京、上海、广州、深圳等中国所有一级城市和其它规模小一些的城市拥有直销力量。不过，现在我们还没有将直销队伍扩展到其它地区的计划。

　　我认为，我们的直销效率还需要提高，在这些地区我们已经拥有规模很大的直销队伍，我们会继续改善直销团队的效率，并且对其它地区的销售渠道提供支持。其它地区增长潜力仍然巨大，加强对这些非直销渠道系统的管理也是百度优先要做的事情。

　　沈皓瑜：根据市场研究公司iResearch去年公布的数据称，百度联盟在中国是领先的互联网广告网络。我认为，百度拥有这该市场份额超过35%，远远走在我们竞争对手的前面。我们已经看到过去几个季度中，联盟流量增长非常强劲，我们一直在致力于更多的合作者加入到该联盟。

　　如你们所知道的一样，我们推出了称作Baidu TV的新产品，这是我们提供给联盟内容网站的一种广告格式，表明我们在致力于联盟网站流量货币化方面的努力。

　　随着我们的努力，我们坚信百度联盟将会继续成为中国领先的互联网广告网络。

　　SIG分析师Ming Zhao：去年11月末，你们收购了深圳渠道商并且使之成为你们的成员吗？此渠道商的营收与广州渠道商比如何？

　　李彦宏：我们没有公布单个城市或地区的营收规模。我们所能够说的是，深圳渠道商是我们渠道系统中的一个非常重要的渠道商，把该渠道转变成直销是我们重要的任务。我们一直在为某个时候能够完成这件事情而做着准备。现在这件事情已经办妥，我要说的是该渠道要真正地在深圳提供客户服务，还需要花费至少两个季度向直销团队的转变。

　　Ming Zhao：从你们的财务报表看，你们的品牌广告是不是主要来自大的广告客户？因为中小公司在做搜索营销时，基本都是先付费的。

　　李彦宏：确实是这样的。　

　　Pacific Crest分析师Steve Weinstein：流量获得成本的增长继续高于营收的增长，并且正在成为你们成本结构中的一个重要组成部分。请谈谈这方面的情况。

　　李彦宏：流量获得成本在过去几个季度一直处于上升的趋势，这很大程度上反应了来自联盟成员营收的快速增长。

　　另一方面来说，在考虑建立合作关系而让合作者成为我们的联盟成员时，我们在支出上缺少严格标准。我认为这两个方面导致了流量获得成本的上升趋势。

　　瑞银集团分析师George Chu：2008年，百度对日本业务将投入多少？

　　李彦宏：在2008年，我们预计投入在2000-2500万美元，这是损益影响。

　　美林证券分析师Eddie Long：百度的MP3共享遭遇起诉，这对你们欲成为音乐服务中心计划有什么影响？

　　沈皓瑜：我认为你指的是由百代唱片提交的起诉，我也读到这个新闻。直到昨天为止，我们没有收到来自任何政府监管机构的通知，因此我们不能够对此加以评论。

　　如李彦宏此前所提及的那样，我们确认由广告收入支持的数字音乐业务模式，并且我们一直在同百代唱片和其它的音乐公司合作。我们认为，百度在中国数字音乐业将继续扮演一重要的角色。

　　贝尔斯登分析师Robert Peck：由于全球经济衰退导致的消费支出下降，能够谈谈这对百度的影响吗？

　　李彦宏：我不是一个经济学家，所以对消费支出是否会低迷作出预测对于我来说确实感到很难。但是我认为，中国互联网业特别是搜索业务的发展潜力是如此巨大，百度的发展实际上取决于我们的运作、我们对搜索质量的改善、我们对流量货币化的提升，取决于我们引导公司和企业更好地理解付费搜索的好处。

　　我认为，如果一个公司只有1美元的营销费用，那么这1美元应该投入到百度平台。鉴于这些认识，我认为任何情况的经济衰退，除非特别严重和剧烈，否则都不会对百度的营收增长产生重要影响。

　　Alliance Bernstein分析师Richard Chow：百度什么时候正式推出C2C平台，营收模式何时转变为收益？

　　李彦宏：我们决定推出自己的C2C产品的原因是，我们了解到百度的许多用户在我们的搜索框中搜索商品。我们将通过提供一个网络拍卖平台，以满足百度用户需求。我们目前没有任何关于使得这项服务货币化的计划，目前只不过在满足我们现有用户信息需求。

　　[Elsa]分析师Eleanor Long：此前，你们提及在香港上市一事。你们现在仍然这样考虑吗？

　　李彦宏：对于各种上市选择，我们的大门是敞开的，唯一的标准是服从于股东的利益。现在看来，这一计划是很初步的。我们需要寻找一个方法，证明这将有益于现有股东、雇员和客户。

　　Eleanor Long：这是不是意味着今年不会实施此计划？

　　李彦宏：是的，我认为今年不可能。

　　Shaw资本市场分析师Tsei Chen：微软雅虎收购案对百度将会产生什么样的影响？

　　李彦宏：如你所知，微软和雅虎在中国没有很大的搜索市场份额，这两家公司的合并如果能够实现的话，可能会耗时长久。我们猜测此收购对百度的影响，现在还很难。(迈克)

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