分析师:同方股份“孵化器”盈利特点将显现

　　□本报记者 周婷

　　关于如何判断同方股份未来的企业盈利能力，行业研究员分析是：投资收益继续上升，母公司的利润水平保持稳定并略有上升，同方股份整体将呈现出“高科技孵化器”的盈利特点。

　　平安证券研究员曾实认为，“孵化器”的优点在于可以不断开拓新的业务，而且有些业务的收获可能最终会出乎意料；而缺点则在于公司的业务复杂，会给外部投资者分析、判断带来困难。

　　曾实认为，未来同方股份母公司的盈利将维持平稳，而分摊了所有三项费用之后的净利润将为负值。以2005年为例，母公司的业务部门创造了3.78亿的毛利，扣除对应的费用成本2.34亿元，业务部门创造了1.44亿元的净利润；但是管理、研发、财务费用的实际费用为2亿元左右，且2005年由于采取了更为严格的坏帐计提政策，多计提了管理费用8500万元，因此2005年母公司职能部门的成本是2.85亿元，不足以抵消母公司职能部门的管理成本2.85亿元，母公司的最终利润为-1.43亿元。考虑到未来两年母公司职能部门的三项费用回落到1.8亿元左右的水平，而母公司业务部门创造的利润保持在8000万元左右，最终母公司营业利润为-1亿元左右。

　　曾实认为，母公司的PC业务未来不会有明显增加。2006年，PC业务收入规模为45.8亿元，系统集成业务的收入规模为15.6亿元，这个判断基本与国内A股上市的几家PC公司的收入及利润状况吻合，所以同方对子公司的投资收益的依赖程度将加深。

　　不过，作为向高科技公司转型的企业，同方的认知度有待提高。曾实表示，事实上，同方在专业中的知名度和认可度很高，比如它的安防业务，在海关等单位中的市场占有率很高。只不过在大众品牌中，大多数人所认可的只是同方电脑，掩盖了它在高科技、专业业务中的知名度。

　　中投证券分析师罗延军认为，同方的这种转型是高科技企业发展的必然之路。

　　科技企业没有从一开始就是行业领先者，现在的一些巨型科技公司，他们起初的主营业务已经没有了，必然经历一个转型。转型的关键就是能否获得政府/大型企业支持，是否有自己的核心技术及更新，以及是否符合社会发展需求。而同方的业务完全符合政府发展策略，核心技术方面拥有３０１条专利发明，以及多种业务的布局。正是这些因素的支撑，使得十年来公司迅速发展，这在国内科技公司中很少见。