分众1.68亿美元收购玺诚 卖场广告市场彻底改写

　　玺诚传媒是国内第一家从事大卖场“卖场电视”市场推广的专业媒体公司。主要合作伙伴有家乐福、易初莲花、易买得、物美、欧尚、联华华商等，及百安居，为他们在大卖场进行电视促销和店内活动。

　　主要投资背景为美林集团、华盈创投、红点投资基金、集富亚洲、上实科技、住友商事亚洲公司、和通集团。

　　12月10日，分众传媒宣布，该公司已经同卖场数字广告网络运营商玺诚传媒达成最终协议，收购后者的全部股份。

　　通过这一交易，分众传媒将扩展数字广告网络在中国大型连锁超市的覆盖范围。分众传媒也将彻底改变液晶广告市场的格局，独霸江湖。

　　分众吞下近100％市场

　　根据双方达成协议，分众传媒将以1.684亿美元现金收购玺诚传媒100％的股份。如果在交易完成后24个月之内玺诚传媒达到特定收益目标，分众传媒还将再支付最高1.816亿美元现金加股票(每股分众传媒美国存托凭证定价为53.42美元，每股分众传媒美国存托凭证相当5股普通股)。

　　据了解，分众传媒收购玺诚传媒价格相当于后者2008年每股调整后收益预期(按照美国通用会计准则)17.5倍。分众传媒支付的所有股票均为新发行股票，交易预计于2008年第一季度完成。

　　分众CEO江南春表示，此次收购非常类似当年收购聚众的情况。分众整合能力非常强，与玺诚两家合在一起市场份额接近100％，整合后能更好发挥优势，避免恶性竞争，能为客户产生更多价值。玺诚传媒高层对分众未来几年股票也持有很强信心，随着分众股价的发展，还继续留有想象空间，“分众传媒在收购历史上没出现过让对手后悔的情况，这次也不例外。”

　　玺诚传媒规避上市风险

　　长期关注卖场数字广告的易观国际分析师高晓虎表示，对玺诚传媒在上市前“急刹车”感到突然，这或是其为规避上市风险所做出的选择。

　　高晓虎认为，之前玺诚已经提出IPO上市的融资计划，并付诸实施，这次被分众收购可能是出于资本方的压力。

　　“聚众与分众，上市前并没有较长时间冲突就情投意合了，而玺诚与分众有较长时间的各种纠缠，我对这收购感觉很突然。”

　　高晓虎认为，玺诚此前向纳市提出上市，有两位大股东要求套现。如今情况忽然发生变化，可能跟纳市目前中国概念股的低迷有一定关系，玺诚方面或是为了避免风险。

　　市场格局彻底改写

　　他表示，因为玺诚IPO需求比较迫切，而近期纳市不能给予玺诚满意的价格，上市后华尔街的巨大压力让玺诚觉得太大，故而被分众收购也是一种选择。玺诚传媒COO曹志高在接受媒体采访时表示，合作后双方市场份额将非常大，消除过激竞争后的卖场液晶广告市场环境也将逐渐变好。江南春对外表示，双方在业务、技术层面都有很多值得互相学习的地方，玺诚传媒有一些独特的运营与技术优点，比如占据了家乐福这种优势资源，分众有立体化的味道，各自优势互补，整合后将产生爆破力。

　　高晓虎分析，在户外液晶广告市场里，一家垄断与两家割据竞争的格局有质的不同，该市场可能获得极好预期。

　　卖场液晶广告市场有两个重要的限制因素，一是市场竞争过于激烈，二是卖场过于强势。市场被分众统一以后，分众基本可以占领除了沃尔玛以外的所有市场份额，这样就避免了给予广告主的巨大折扣。此外，分众自身可以与家乐福、易初莲花等卖场有更好的谈判能力，这样广告价格提高，市场基本被盘活。

　　高晓虎预测，分众此次收购将彻底改变卖场液晶广告市场的格局。江南春也有类似看法，他预计整合后业务之间不再竞争，增长更强劲，毛利率更好。

　　本报记者　王海艳