冠捷遭遇盈利压力和市场竞争 前景预期分歧

　　eNet硅谷动力消息在冠捷科技上周发布了2006年经营财报，营业额增至71.76亿美元，纯利仅微升1.3%至1.52亿美元。为此，券商对其市场前景进行了重新估测，虽然对冠捷的业绩看法分歧，但大都维持现有投资评级不变，目标价保持在4.3－6.4元之间。

　　最为看好的美林维持给予冠捷目标价6.4元及“买入”评级，以反映其LCD显示器业务的吸引性，并预计其第二季表现将大幅优于首季。美林的报告指出，冠捷股价落后同业，目前预测07年市盈率为7.8倍, 估值吸引，加上京东方减持对该股的困扰短期内可得到解决，市场前景看好。

　　美林表示，冠捷去年第4季纯利3920万美元，高于市场预测的3000万至3500万美元，虽然毛利率下跌至4.3%，但经营溢利率受惠于人民币兑换及较低行政开支，由2.5%上升至2.8%。该行预期，冠捷今年首季预计将随着行业周期疲弱，营业额按年跌11%，但从次季起形势便会改善，预计次季度毛利率按季提升至4.4%，盈利也会跟随改善，下半年前景强劲。

　　花旗集团发表研究报告指出，冠捷科技去年业绩水平比预期低，虽将冠捷的目标价由4元升至4.3元，但仍维持“沽售”评级，07—08年盈利预测下调15－30%。该行指出，即使LCD显示器需求将在07下半年增加，但由于市场竞争激烈，将使集团边际利润率仍偏低，而集团庞大的资本开支，也会使明年毛利继续受压。大摩认为，冠捷业绩符合预期，虽然2007年第一季度毛利润率的预期较低，但预计从第二季度起将会回升，2007年下半年的环境将更加良好。代工业务的竞争激烈将抑制利润率因面板价格上涨而提高。摩根大通维持冠捷中性评级，维持目标价为6.00元。另外一家券商高盛认为，冠捷07年将持续有盈利压力，仍维持冠捷目标价为6元。