网易1亿美元回购股票 中国IT公司掀回购潮

　　孙琎

　　由于对公司股价持续低迷不满，网易(Nasdaq：NTES)近日宣称将在未来3个月内回购价值1亿美元的在外流通美国存托凭证。

　　此前网易已有过多笔大规模回购的记录。去年5月，网易宣布将回购价值5000万美元的股票；去年8月，网易宣布将回购价值1亿美元的股票。

　　“据我观察，这种回购规模在中国互联网公司中排名首位。”摩根士丹利分析师季卫东认为，网易股价被低估，有望成为投资回报率最高的中国网络股。

　　季卫东重申对网易股票的评级为“增持”(Overweight)。因为网易目前股价相当于2007年每股收益预期（不含现金）的10倍，低于其他中国互联网公司，而其净利润率却高达60%，在中国互联网公司中排名第一，并且网易市盈率仅为16倍。

　　此外，网易目前共持有约5亿美元的现金，相当于市值的20%，在中国互联网公司中排名榜首。按DCF方法估算，网易股票的公平价值为30.7美元，比现有股价高出60%以上，而其他中国互联网公司，包括搜狐和腾讯，都在股价比当前价位低30%以上的情况下回购股票。

　　最近，在纳斯达克上市的中国互联网公司纷纷回购股票，TOM在线宣布私有化实现退市。此前不久，盛大公司也是因为类似原因，计划在1年之内最多花费5000万美元回购公司股票。搜狐 于2005年10月和 2006年7月 共出资2.4亿元人民币回购，腾讯则于 2005年11月和2006年4月出资3.4亿元人民币回购。

　　随着全球股市低迷，目前的中国概念股股价普遍处于低谷。一般来说，回购公司的股票，主要是出于不满股价长期低迷，公司价值被低估的情况，表明该公司并不认为公司该阶段的市场表现真实地反映了公司的真正业绩。因此公司趁机买入，不仅可能提振股价，也有助于大股东加大对公司的控制权。

　　另一方面则是向外界传递对自己投资价值的强烈信心。大规模回购股票正成为中国互联网概念股借以恢复投资者信心、刺激股价上扬的通用手段。

　　美国投资顾问公司Fool的分析师里克·穆纳里兹(Rick Munarriz)认为，尽管目前市场环境对中国概念股不利，从最近上市的新华财经可以看出这一点，但是中国概念股大多仍具备投资价值。

　　另外，里克·穆纳里兹表示，TOM集团等并不是唯一希望从股市低迷中获益的中国公司。在此之前，分众传媒收购了中国第一大互联网广告代理商好耶广告网络。好耶原计划赴美国进行首次公开招股，可能受到股市低迷的影响，该公司最终放弃这一计划，接受了分众传媒的报价。如果中国概念股未来一段时间仍没有太大起色，整合趋势将越来越明显。比如，目前还无法确定携程网是否有意收购竞争对手e龙，但现在无疑是最佳时机。过去10个月里，e龙股价下跌了42%。