来源：《金融时报》

    作者：汤姆·米切尔、刘励和

　　当鲁珀特·默多克(Rupert Murdoch)考虑与麦格理集团(Macquarie Group)联手，共同收购电讯盈科(PCCW)旗下的电信及传媒资产时，人们难免产生似曾相识的感觉。

　　14年前，默多克先生为收购星空传媒集团(Star TV)慷慨地支付了9.5亿美元，凭借一己之力使李泽楷(Richard Li)一举成名。如今，这位澳洲媒体巨头可能将再次向这位急于寻求退出路线的年轻香港富豪伸出援手，而且开价同样令人垂涎。同时，新闻集团(News Corporation)会再次赢得进入中国市场的一扇可能的后门。迄今，新闻集团在进入中国市场的过程中四处碰壁。

　　据新闻集团发言人称，该公司正与麦格理集团进行“非常初步的商谈”，可能加入竞购。麦格理集团此前出价73亿美元竞购这家香港运营商，收购其旗下的核心资产，包括香港地区的电信网络，以及电讯盈科颇受业界推崇的NOW宽频电视业务。NOW宽频电视业务已拥有55万家庭用户。

　　中国网通(China Netcom)是继李泽楷之后电讯盈科的第二大股东，它表示反对拟议的资产出售。但麦格理集团及其竞购对手TPG-新桥资本(TPG Newbridge)都提出，这家国有运营商可以持有收购团高达50%的股份。该提议可能赢得中国网通的支持。

　　如果麦格理集团按照这些条件达成交易（为散户投资者再留出25%的股份），那么新闻集团最终将在这家小型有线电视运营商中持有少数股份，这符合它在该地区其它市场的投资策略。通过星空传媒，新闻集团在拥有250万用户的印度第二大有线网络运营商哈斯韦(Hathway)持有25%股份，在台湾运营商和信有线电视(Koos Cable)持有24%股份。

　　“新闻集团将购买一个优秀的大型网络电视(IPTV)学习实验室（NOW宽频），”香港电信咨询公司Intercedent董事总经理罗斯·奥布莱恩(Ross O'Brien)表示。

　　“电讯盈科是世界上唯一一个成功将电信和宽带结合的企业。”但奥布莱恩和其他分析师警告说，电讯盈科是小池塘里的一条大鱼。在没有进入中国内地经营机会的情况下，香港是一条死胡同。

　　这就是中国网通的价值。中国网通去年支付10亿美元购得电讯盈科20%的股权，它理应协助其香港合作伙伴进入大陆市场。但迄今为止，这个联盟取得的进展微乎其微。

　　电讯盈科最初表示，它将把中国网通投资资金中的6.4亿美元用在与中国相关的项目上。但公司高管不久便淡化了这项公开承诺。

　　“这（6.4亿美元）仅仅是一个目标金额。如果——我强调如果——我们找到了能够带给我们丰厚回报的项目……我们就会投资，”电讯盈科集团董事总经理苏泽光(Jack So)在公司网站上发布的“问答”中表示。

　　“电讯盈科浪费了进军中国的跳板，”奥布莱恩补充说。“但原因在于，如果你是家电信公司，中国是不可能（进入）的。这不是电讯盈科的错。”

　　一位熟悉新闻集团与麦格理洽谈情况的人士证实，新闻集团不能认定NOW宽带将为它提供进入中国的跳板。“它是家香港企业——新闻集团无法对未来的情况进行尽职调查。”

　　从李泽楷手里收购一家有潜力在中国发展的企业会有哪些风险，默多克再清楚不过了。星空电视华语频道目前仅被批准向选定的宾馆与外国人住宅区传送卫星节目，尚未在中国内地取得任何意义重大的大众市场渗透率。

　　译者/朱冠华

(责任编辑：陈中)