在互联网正式进入中国10周年之际，备受关注的中国互联网大会暨亚太数字科技博览会9月1日-3日在北京国际会议中心召开。以“构建繁荣、诚信的互联网”为主题，以“把握机遇、创新发展、务实合作”为准则，本届“网络两会”将有力推动企业、投资与研究三类机构在技术、资本、业务等三个层面的深度合作。搜狐IT对本次大会进行直播。下面是搜狐公司总裁、COO古永锵先生在中国网络资本年会上的精彩演讲。

　　很高兴今天在这里跟几位金融专家谈互联网资本的话题，我以前就是一个风险投资人，今天我讲的话题更多是作为一个互联网的从业者去看互联网资本运作的情况。很多专家可能是从宏观角度来考虑互联网以及资本的互动，我提的话题主要是从行业的思维角度来考虑的。

　　如果从互联网管理委员会的要求来讲，每天、每个星期、每个月、每年都会考虑这个问题，因为在战略的发展中，尤其是从门户的角度来讲，不同的业务，搜狐业务包括在线广告、搜索资讯、游戏业务等等发展的时候，经常会面临这样的一些挑战，我们在产品、技术、业务方面发展的时候究竟是考虑自身发展还是资本运作，这个话题是我们经常会碰到的，而且要经常做决策的一些话题。所以在这里希望以搜狐做一个案例来讨论这个问题。在这方面有三个比较大的选择，一个是自主开发，一个是战略合作，一个是收购兼并。在一方面自主开发能够帮助提高自身的资源，而收购兼并是用外在的资源融入到自己的氛围里面。简单地谈，自主开发这一块很多方面，大部分网站媒体以及搜索引擎都是自己开发的。我们考虑，用这样一个策略，基本上没有前提。比如说公司的核心竞争力，这是团队的核心竞争力，它包括品牌，包括以前的历史积累，在这里也要考虑外界的因素。如果现在某些领域有比较明显的领先者时，自身开发的话发展速度跟不上，或者说就算你现在大量投入，比较成熟的市场基本上没有太多自身开发的可能性。当然如果没有外界比较领先者的话，从管理层来讲肯定会更偏向于自主开发。这样从产出角度肯定会比资本运作好得多。在这方面搜狐绝大部分的产品及业务都是以自主开发为主。但是因为我刚才讲了外在因素，往往我们从品牌产品、从业务角度来讲需要一些外在的互补的资源。总的来讲有三个合作，简单讲讲战略合作，从我们公司角度来讲考虑一些品牌的提高，包括内容跟产品跟自身的优势互补的潜力，在这一块搜狐作为一个门户来讲，一直以来，尤其是在媒体产品方面需要很多合作伙伴，国内国外都有，在这里举一些例子，大家8月份都非常关注体育，因为有奥运，有好几个体育方面的合作伙伴，包括亚洲的官方合作伙伴，8月份将举办的中国网球公开赛，包括在上海9月底的F1等等。体育、娱乐这方面国内国外有很多优势的品牌以及他们的产品，在这方面我们会考虑战略合作，而提高公司自身的核心竞争力、品牌跟产品优势。

　　最后还是讲到今天的主题，就是资本运作，在资本运作方面刚才黄总也说过国外的公司，包括国内的几家上市公司，尤其是最近几年很频繁地有一些融资的动作，比如说一些投资行为，GOOGLE入主百度等等，国内新上市的这几家公司在这一块动作可能都比较频繁，互联网很多从业公司会考虑的各种因素。为什么收购兼并，有几个可能性，有一个很重要的可能性跟自身发展的对比。在一个领域里本身有一个很向的从业者，或者是一个很强劲的品牌、产品的话，如果还是考虑自主开发的话，在这个领域本身是有一定距离，相对来讲是有困难的。在这个情况下考虑资本运作的可能性会大一些。现在我们作为一个上市公司来讲，有盈利跟收入的压力。这几个因素都是一些比较理性的因素，从数据、从业务判断来考虑。但是另一方面尤其从资本运作方面要考虑很多感性的因素，包括跟团队，这家公司的文化以及以后两家公司合了以后的运营包括发展情况。如果单纯是一个投资行为甚至是合作的行为，两家公司并融在一块儿的情况下，能够考虑一些理性的指标。这个开发会让自己公司的业务、产品有多少提升，但是一旦牵扯到自己运作的时候，后面的话题，尤其是融合方面的情况尤其重要。

　　先从一个大背景的角度，搜狐从资本运作的角度，跟大家回顾一下我们的几个动作。搜狐已经上市了4年的时间了，上市完以后很快的一个动作就是兼并了Chinaren，兼并的前提是你有信心。2001年、2002年没有太多的资本运作，都是从业务层面、从各个业务线自主开发的进步来提升核心竞争力。但是从2002年下半年搜狐以及其他商业门户盈利后，在2003年就开始再考虑资本运作。在考虑债券的募资，在2003年上半年成功融资的一千万。在这样的基础上我们兼并的行为比前一段时间多了，17173焦点房产网包括GOOD FEEL都是这几年的运作行为，刚才讲了考虑这资本运作有几个前提，在这里用具体的案例跟大家说明一下。从上市到现在我们总共收入兼并了四家公司，总括来讲现在这几家公司的核心竞争力以及业务产品方面产生的优势是董事会、包括管理层都非常满意的。这取决于我们在考虑兼并之前刚才提的几个因素，Chinaren毫无疑问是中国最大的校友录，你可以看到在很多方面，无论是Chinaren、17173跟焦点网他们的特点是跟社区有关的。社区比较有特点的地方就是我刚才讲多的竞争门槛。如果在一个领域有着很强的社区情况之下，后来者追赶它是越来越难的，从这个角度我们是从兼并的角度更多是考虑强势的社区。另外我们考虑在搜狐这个平台上能不能够自身发展的更强大。比如说以焦点房产做一个例子，焦点应该说在华北区是很强势的房地产网站社区。因为焦点当时也是面向全国的，他们觉得跟搜狐的资本运作行为也帮助他们在全国推进他们的战略，我们合并完了以后，在今年陆陆续续在全国开发了很多新的焦点房地产网，所以看到我们之间的优势互补是可以发挥的，而且可以产生更多的产值跟潜力。

　　刚才也讲到从资本运作角度来讲也要考虑运营包括以后融合的问题。在这一块可以看到搜狐一个比较有特点的并购，我们在最近这几个兼并里因为他们独有的行业的优势，这几块游戏、房地产，包括上网都有它的专长。现在从战略角度来讲搜狐极像一种门户矩阵的概念，因为我们现在走的是多品牌的运作方法。现在网民的需求，包括年龄段都是在细化的过程中，慢慢地从年轻的用户群、高端用户群需要的内容、需要的产品跟业务都很不一样，在这样的情况下我们就推出一种多品牌的战略。高端用户在需求方面是财经、房产等这方面的内容，而年轻人是彩信、游戏等等都很不一样，在这种背景下，我们就考虑网络资产的概念。可以看到现在搜狐做一个门户矩阵融入资本运作时构建了世界的第一网络资产。我的演讲就到这里，谢谢大家。