本报记者 侯继勇
北京报道
一部尚未杀青的大戏提前曝光。这不是张艺谋的新片，而是京东方在“曲线ＭＢＯ”。
5月29日，京东方科技集团股份有限公司（000725，以下简称京东方科技）发布公告称，其第一大股东京东方投资股份发展有限公司（以下简称京东方投资）的股东发生变更，原第二大股东中国华融资产管理公司（以下简称华融）已出售其持有京东方投资的43．75％股权，神秘主角是北京智能科创技术开发有限公司（以下简称智能科创）。
5月31日，智能科创法定代表人陈炎顺接受记者独家专访时称：由于相关细节还有待监管部门审批，京东方此次股权最终变更结束尚需时日。陈的另一个身份是京东方科技高级副总裁。
剧情已然泄漏，但幕后的故事仍旧值得探询。
ＭＢＯ为了留住人才？
尽管外界对京东方此次ＭＢＯ众说纷纭，但陈炎顺的解释却相当单纯。
陈炎顺这样解释智能科创持有京东方投资股权的目的：京东方下一步将重点发展的业务为ＴＦＴ—ＬＣＤ薄膜晶体管液晶显示器。尽管国家对ＴＦＴ—ＬＣＤ产业重点扶持，但与日本、韩国的企业相比，中国企业在人才储备上远远落后，京东方此举意在留住优秀人才。
陈炎顺说，京东方科技经过10年的努力，从一个亏损的军工企业发展成为今天电子行业的龙头企业，离不开员工的努力。未来ＴＦＴ—ＬＣＤ风险很大，一条行产线需要500个核心的技术人员，因此人才机制的建立相当必要。
陈炎顺透露，在ＴＦＴ—ＬＣＤ领域，居于龙头地位的三星、ＬＧ等占全球份额约为20％，而位居第9的京东方仅占全球份额的3％，京东方主要的目标是2005年能进入全球前5名。陈炎顺预估，要进入全球前5名，所占市场份额须要达到10％。
陈炎顺说，作为一家高科技企业，管理和技术是公司竞争力的重要组成部分，而人才是这两大因素的核心。在激烈的市场竞争中，产品、技术、管理等方面的竞争都归结为人才和机制的竞争。
正是为了创造有竞争力的激励机制，有效地激励和吸引人才，打造京东方的核心竞争力，京东方集团以智能科创作为公司管理层和核心技术人员持股的平台，目的在于将员工和公司的利益有机结合，实现公司更大的发展。
但也有分析人士指出，此次ＭＢＯ只有集团部分核心管理层人员持有智能科创股份，这样的解释难以让人信服。此次ＭＢＯ的利益如何能在普通员工身上得到体现，目前尚不得而知。
据工商资料记载，智能科创没有法人股东，只有20名自然人股东，其中包括京东方科技的董事长王东升，副董事长江玉昆，执行董事、高级副总裁陈炎顺，执行董事，高级副总裁孙继平，资深副总裁任建昌，财务总监王彦军，副总裁刘晓东，副总裁韩国建，董秘仲慧峰等等。其中王东升个人持股达20％。
截止到目前，智能科创没有任何主营业务。据京东方科技5月29号的公告显示：智能科创是一家由部分在京东方集团任职的核心管理技术人员代表集团全体核心管理技术人员共同投资的有限责任公司，其经营范围：法律、法规禁止的，不得经营；应经审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展经营活动。
正因为此，智创科技被理解为为了进行此次收购而注册的一家壳公司。
不简单的ＭＢＯ
一切来得太快，一切又太巧合。
2003年7月11日，华融官方网站发布消息，华融将于7月21日公开转让京东方投资43．75％的股权。而智能科创几乎是在同一时间成立，巧合得让人意外。
2003年8月29日至2003年9月8日，华融北京办事处在中关村技术产权交易所对华融持有的京东方投资全部的43．75％股权进行了挂牌交易。
2003年9月6日，中关村技术产权交易所发布了中关村技术产权交易所京东方投资发展有限公司挂牌股权经纪商收购报价第一到第四号公告：报价经纪商包括中关村百校信息有限公司（以下简称中百校）、北京市中海源产权交易经纪有限责任公司、北京北大博雅投资有限公司和北京首创科技投资有限公司等。
2003年10月15日，华融在其官方网站公布了其在中关村产权交易所挂牌交易实现企业股权转让的消息，中百校以1．6亿元人民币位居榜首，获得华融转让的股权。据工商资料的记载，之后，中百校的确进入京东方投资股东行列。
然而剧情远非如此简单。中百校并不是最后的目的地，而只是此次ＭＢＯ过程中的“跳板”。
为受让华融手中的京东方投资股权，中百校提出的支付方式为：首付1亿元，第二次支付为股权过户后4个月，再交付剩余的6000万元。依照常规程序，中百校可以为此开始募集资金，这为智能科创的悄然登场埋好了伏笔。
2003年12月18日 ，中百校与招商银行北京市分行签署《贷款合同》，金额为1亿元。同时，北京市国有资产经营有限责任公司（以下简称北京国资公司）与招商银行签署了《担保合同》，由其就中百校履行贷款合同下的还款义务向招行提供连带责任担保。
2003年12月29日，智能科创与北京国资公司签署《股权质押协议》，双方约定由智能科创将其持有的京东方投资43．75％的股权中的19862万股占总股本的29％以标的股权的名义质押给北京国资公司，为其给中百校的担保提供反担保，代表智能科创签字的是现为京东方科技财务总监的王彦军。
而对于智能科创是以什么方式成为京东方股东的疑问，王彦军回答记者称：目前不便违反证监会相关规定透露细节，稍后将有正式公告出台。而由北京市工商局备案的《北京京东方投资发展有限公司股东会决议》上显示：中百校放弃优先购买权，将所持有的京东方投资股权转让给智能科创。
2004年1月12日，中百校完成将持有的“京东方投资”的股权过户给智能科创的工商变更手续。
不是国资私授？
现在的问题是，中百校将持有的“京东方投资”股权出让给智能科创，是否涉嫌国资“私相授受”。
按照国家相关规定，国有资产出让应该公布。而上述中百校将持有的“京东方投资”的股权过户给智能科创的过程，外界并不知情。
相关资料显示，中百校于2004年1月12日完成将持有的“京东方投资”的股权过户给智能科创的工商变更手续。一连串的转手被质疑成为对国有资产的“私相授受”，也正是经过这样连续倒手，股权性质由原来的国有股变成了非国有股。而中百校则成为纯粹的“跳板”。
陈炎顺对记者如是解释：中百校不是国有企业，因此智能科创不需要公布交易结果。他还表示：从资产增值保值的角度来看，不存在国有资产流失的问题。
然而记者了解到，中百校有着非同一般的背景，不仅是科技部、教育部、团中央的投资机构，还是上市公司、著名投资公司共同投资，还是以整合著名高校智慧资产为核心业务的高科技投资公司。公司注册资金11200万元，主营业务为投资银行、科技项目投资与百校科技孵化器、百校软件、百校研发中心建设等。
更有意思的是，事情进展到此，中百校和北京国资公司的戏份似乎已经全部演完。完成同中百校的过户手续后，智能科创即向浦发行提出1亿元的贷款申请。在智能科创与浦发行签署《贷款协议》和《股权质押协议》的同时，北京国资公司与智能科创签署了一份《解除股权质押协议》。款到后，由智能科创将款项支付给中百校，中百校向招商银行还款，由北京市交权交易所在资金账户、解除质押和再次质押登记等方面提供监管支持。
尽管300万注册资本能否申请到1亿元的贷款受到质疑，但浦发行的审贷程序还是相当顺利。2004年2月底，浦发行北京电子城支行以下简称浦发北京电子支行收到智能科创的部分材料，进入审贷程序。融资中遇到的技术问题迅速得到解决。
有媒体报道称：在提交给浦发银行的材料中，智能科创再次质押名义上所持有的京东方投资的股份，北京国资公司为其提供了担保。
陈炎顺接受本报记者采访时称：相关手续正在审批中，京东方不希望张扬此事，目前只是专注做好自己的事情。对于相关细节，陈炎顺表示：公司必须遵照监管机构的相关规定披露相关的消息。
而分析人士认为：此时属敏感期，京东方低调处理在情理之中，此前一些公司ＭＢＯ被半路叫停为其敲响了警钟。
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