【赛迪网独家特稿】新年伊始，搜狐还是以其惯有的方式为中国网络行业打响了头炮。2003年1月21日，搜狐公布截至2002年12月31日的2002年第四季度暨2002财年财务报告，网站再次迎来外部市场经营环境稳定，内部业务收入蒸蒸日上的好年景。

　　搜狐：2002年的战略意义

　　对于搜狐来说，已经过去的2002年第四财季乃至于2002年全年都是至关重要的财务时间。搜狐不仅通过诚信的经营获得良好的业绩支撑，还为企业今后的发展战略摸索出一条适合自己的道路。

　　2002年全年收入2870万美元，同比增长121%；广告收入、非广告收入各半，基本完成业务多元化的目标；连贯的业务战略，稳定的管理团队，高级管理层出色的执行能力让原来一直为舆论所诟病的搜狐一下子令人刮目相看。

　　第四财季重现了搜狐的高速发展。财务报表显示，根据US GAAP准则，企业本财季盈利190万美元，约合每股6美分；季度收入为1060万美元，同比增长157％，比上季度增长41％；毛利率水平创历史新高，达到61％；企业已经连续10个季度实现双位数季度收入增长。

　　踏实经营，与时俱进成了门户网站2002年的特征。同样盛况不仅在搜狐身上得到体现，另外两家中国门户新浪和网易也分别实现了财务业绩的逆转，在海外股市上巩固了自己的地位。截至发稿日，搜狐在纳斯达克的股价领涨14.68%，约合1.28元，报价达到10美元，网易为17.65美元，涨幅为7.62%，新浪为10.25美元，涨幅为9.39%。

　　海外市场分析人士对中国网络股表示温和看好，并指出，中国网络股经过将近一年的超跌抛盘的考验，目前已通过切实的赢利项目走入上升通道，它们的业绩和中国市场的潜力将会逐步得到海外股市和投资人的认可，今后股价还有一定上扬的空间。

　　财表预计搜狐公司2003财年能保持增长的势头。预计2003年第一季度的总收入为1250万美元，其中广告收入430万美元，非广告收入820万美元。2003年第一季度的毛利率水平预计将与2002年第四季度相近。2003年第一季度的资本性支出预计为200万美元。

　　短信为王：门户网站的赢利模式

　　随着第四季度搜狐公司在线广告和消费者业务收入的高速增长，公司正逐步推广其可持续发展的多元化业务模式的目标。搜狐的财表把搜狐模式的多元化归结为两大收入支柱：一是稳定发展的中国在线广告市场，二是巨大的个人用户付费业务，这主要指的是非广告收入中的增值业务部分。

　　非广告收入来自于以收费信息服务（主要是移动增值和短信业务）以及电子商务等消费者业务，构成了2002年第四季度总收入的59%。“我们三分之二以上的收费信息收入来自于新闻、社区、电子邮件和校友录的月定制服务。”搜狐的财表如此记载着。

　　2002年第四季度，搜狐公司的非广告收入达到630万美元，同比增长291％，比上个季度的380万美元增长了63％，超过公司预计180万美元。非广告收入的毛利率达到59％，创历史新高。

　　按照搜狐CEO兼董事会主席张朝阳的话说，“搜狐公司的注册用户成为了移动增值服务的付费消费者，而移动增值服务是他们日常生活方式的一个重要组成部分。搜狐公司上百万的注册用户以及中国的2亿多手机用户为我们移动增值服务的长期发展远景构成了坚实的基础。”

　　张朝阳的评论与海外股市的分析师的意见大致相同：中国门户的时来运转，得益于经营状况的好转和乐观的盈利预期。短信服务正在成为中国门户网站重要的利润来源，快速赢利在股价抬升过程中起到的穿针引线的作用不容小觑。

　　依靠股票行情、游戏下载、手机铃声、聊天交友等丰富的信息服务，以及在线收费服务和企业服务等，门户网站的盈利模式已趋多元化，分散了经营风险，也带来了可观的收入。尽管美国也有知名媒体发出类似“中国.com倚靠电信业务赚钱”这样的质疑，但是多数市场人士普遍对中国门户网站依靠可观的增值业务继续扩大盈利持乐观态度。

　　与此相对应的是国内短信市场需求之旺盛超过人们的想象。据中移动集团公司高管称，中移动2002年用户短信息发送量达到近800亿条，较前年的159亿条激增数倍之多。而从中国联通传来的消息，2002年发送的短信也达到100亿条。

　　前后两者合并，中国市场的短信发送量在一年中达到920亿条左右。以目前短信资费0.1元来计算，短信市场价值超过90个亿。国内曾经有报导说，中移动和中联通在2001年的短信息业务收入为20亿元人民币，2002年可能会超过35亿元。

　　手机用户通过手机发送的短信息，已经成为无线通讯运营商和国内网站的重要营收来源。而且市场相关人士还指出，中国短信市场的强劲增长率在2003年将会得到持续保持。SMS的基本看好以及中移动计划大力推动的多媒体短信MMS业务将会重塑网络服务产业链，为.com市场的利润来源提供保证。

　　短信概念的反弹：国内网络股卷土重来

　　搜狐并非是惟一从短信业务中获益的.com企业，短信概念在国内资本市场的影响更大。

　　1月8日，国内股市忽起波澜，多空双方在1311点展开拉锯战。最后多方胜出，结束了国内市场自“6·24”行情以来长达半年的阴跌。分析多方力量的组成，人们惊讶地发现疲软的科技板块，尤其是网络股竟然成为了这次突破阻力线的生力军。一番抽丝剥茧的分析下，这些网络股背后都显示出了强劲的短信概念。

　　作为多方的龙头之一，中国联通（600050）在1月份表现十分抢眼，它具备“联通在线”的短信业务；涨幅居前列的厦门信达（000701）、上海科技（600608）分别从事短信软件和固话短信芯片硬件业务，也被投资者看好。

　　另外还有深信泰丰（000034）、海虹控股（000503）、南京熊猫（600775）等各支股票，本身有主营业务，看好短信市场，结合主营业务发展多元化，也因短信概念而受益，股票图表出现了强劲的阳线。

　　中国股市号称“绝缘体”——它与海外市场的默契程度不高，经常会走出自己的独立走势。但是为何在网络股上，中国股市会与海外二板出现如此高度的一致？

　　专家分析，其中既有巧合，也有一定的规律性。首先从股票板块轮动理论来解释，行业性股票的走势取决于三大要素：空间、时间和成交量。中国科技板块，尤其是网络板块，“绝缘程度较弱”，信息渠道、走势看法与海外市场、我国香港特区股市时有雷同，彼此互为影响。

　　第二，自科技股“5·19”行情以来，中国市场整个网络板块，盘整时间长达4年，“蛰伏”时间准备极为充分，为大量资本主力的运作创造了良好的条件。

　　大部分科技股与海外市场一样，均属“超跌”，一般是跌去50％，部分股票跌幅超过70％～80％。即便这些企业没有短信概念，股价也是远远低于应有的价值，也会有很大的价格回归需求。“既然有超跌，自然时机到了，就会出现来势猛烈的反弹。”

　　第三，从成交量分析，其实自2002年12月底开始，网络板块就出现走强的征兆。年初大盘创新低，网络行业却是走稳，并有高走的趋势。当时股市曾有传言，说网络股是“春江水暖鸭先知”，“三年不开张，开张吃三年”，卷土重来必能引领股市走出低谷。

　　网络股传言在大盘的配合下成为了现实。短信概念各支股票均出现底部放量，短期内大量换手，市场交易活跃。同期沪深股市也爆出前所未有的强劲反弹，沪市周报收高1384点，一周内涨幅4.92%，为最近半年来所罕见。

　　可见，科技股市场的疲软并非是因为缺乏资金，而是因为上市公司商业模式不明显，缺乏明确的可赢利项目，以致市场投资信心不足。而历经了.com泡沫之后，无论海外市场、本土股市，存活下来的网络企业均注意务实经营，采纳像短信这样具有用户基础，利润分成可靠的营业模式，摒弃财务经营中的不确定性，所以才得以重新回到市场主流的地位。

　　摆在搜狐和中国网络股面前的发展道路还很漫长。如何利用短信业务在非广告收入布局上更进一步，如何拓展增值服务，发展网络游戏、网络娱乐、网络金融等“明星业务”，保持可持续发展，都是未来市场所关心的。

　　据市场内部消息，搜狐将随同Tom.com、腾讯等ICP杀入热火朝天的网络游戏市场，成为三大门户中最后一个进入该市场的企业，但搜狐的网络游戏短期之内还无法看到“庐山真面目”。门户网站新一轮热点的挖掘，概念力量的准备，股市题材的完善正在积极预热当中。

　　衷心祝愿中国网络行业继续保持坚定不移的战略方向，在行业中创造机遇、把握机遇，实现各自的经营目标，带动IT行业加快复苏。