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陈标杰/文
京东方大手笔购得的3.5代TFT-LCD项目何以保证能成为后起之秀，不至落伍？ 京东方觊觎了5年的TFT-LCD项目终于抱得“美人”归。 2003年2月12日，京东方科技集团股份有限公司宣称，其两度洽谈收购的韩国HYNIX半导体株式会社子公司HYDIS的TFT-LCD（彩色薄膜晶体管液晶显示器）业务，在几经波折之后已以3.8亿美元的代价归其所有。HYDIS是韩国HYNIX半导体株式会社的下属子公司，是一家专业从事TFT-LCD显示器件产品开发、生产制造和销售的企业，年生产能力达到300万片以上，全球排名第9位。京东方的这一大手笔使自己一跃进入了全球TFT-LCD领域的前10名。堪称是“中国IT高科技业界海外收购的最大项目之一”。 就这桩收购案本身而言，可说是一次相当漂亮的资本运作。京东方2001年的销售收入是54.8亿元人民币，如果以3.8亿美元（约合人民币32亿）现金进行海外收购，无疑是行不通也是不明智的。基于此，京东方运作了杠杆收购。由于被收购方HYDIS的母公司韩国HYNIX半导体株式会社背负了沉重的债务，为了保全核心的半导体业务不得不忍痛割舍尚能盈利的TFT-LCD业务。京东方一方面抓住HYNIX急于出手的心态极力压低收购价格。另一方面，由于HYNIX已经无力追加对HYDIS的投资，如果这块资产不及时转卖出去，必将难以为继，从而给其债权银行带来更大的风险。京东方抓住债权银行力图挽回投资损失的心理，成功地游说其最大的债权银行韩国汇兑银行最终答应联合3家银行和一家保险公司为京东方提供1.883亿美元的贷款。另外，HYNIX也给京东方提供了占交易总额将近20%的卖方信贷，从而使京东方以不到2亿美元的资金成功地“小鱼吃掉了大鱼”。 还有一点让京东方沾沾自喜的是，收购到手的HYDIS的资产仍然是一块诱人的蛋糕：包括三条完整的TFT-LCD生产线和其他固定资产，以及HYDIS的各项TFT-LCD技术、专利、无形资产以及包括IBM、夏普等跨国企业在内的广泛客户群。3.8亿美元的代价也十分合算。因为，截止至2002年上半年，HYDIS的主营业务收入达到3.8819亿美元，实现利润4592万美元，总资产6.8904亿美元。只要能追加投资，至少短时间内仍可盈利。另一方面，通常来说，新建一条TFT-LCD的全部费用大约需要12亿美元，相比之下，全盘收购的好处是不言自明的。 事实上，京东方为获得这样的资源已经做了整整五年的准备，早在五年前，定位于显示领域的京东方即开始设立专门的项目小组跟踪和研究TFT-LCD技术，对主流的显示器厂商保持着密切地关注。在本项收购完成后，TFT-LCD整体业务将成为京东方新的利润增长点，京东方乐观估计其主营业务收入年增长将达50亿元以上，从而迅速提高其在世界显示行业的市场份额。但京东方的这一收购尽管不乏亮点，却也存在重大缺陷。由于HYDIS主体的技术是3.5代，在国际上已经率先进入第5代的豪门贵族看来，其竞争力仍有待验证。 目前，投产第5代TFT-LCD的厂商至少有LG-Philips、三星、台湾友达等。这些国际显示器件巨头也纷纷在国内设厂。2002年6月，全球第三大TFT-LCD制造商台湾友达光电在苏州投资一亿多美金的TFT-LCD后段模块厂正式投产。2002年10月25日，三星集团子公司三星电子苏州TFT-LCD LCM组装工厂举行了开工典礼，标志着三星集团在中国市场上的动作加快，这一总投资为634亿韩元（约5100万美元）的项目将于今年第3季度正式投产，主要生产14.1、15英寸笔记本电脑用和15、17、19英寸液晶显示器用TFT-LCD模块，初期月产量约为20万片。三星公司计划到2006年，其1/3的TFT-LCD模块将在中国生产。而全球数一数二的韩国LG-Philips LCD是全球第一家投资TFT五代厂并顺利投产的公司，也将在2005年在韩国京畿道开始投入超过百亿美元的资金新建TFT-LCD厂。面对如此风起云涌的厂商间竞争，京东方如获至宝的3.5代TFT-LCD项目将何以保证能成为后起之秀，不至落伍？ 面对此一问题，京东方的高层一方面指出不应当把眼光局限在3.5代和第5代的纯技术问题上，而应该注意到，京东方现有技术达到的规模化程度将使得每块产品的成本比第5代现有规模下的成本还低，另一方面，京东方把在北京建设第5代生产线列为今年的重大任务。 京东方看来还要接受来自液晶显示市场的严峻挑战。专家预言，随着技术进步和产品性能价格比的不断提高，TFT-LCD产品将成为未来10～15年内消费的主流。但国际研究机构Display Search的报告也指出，由于TFT- LCD制造商之间的激烈竞争，如LG、飞利浦和三星在自己的第5代工厂建成后的市场对峙格局，更多的台湾和日本厂商也开始投资5代，全球TFT-LCD价格将持续降低。预计2003年第一季度，下降幅度将达到10%或更低。基于此，京东方大手笔收购得来的TFT-LCD业务，前景如何还殊难预料。
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